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明日股票行情预测:最具爆发力六大牛股(4/25)

综投网 2017-04-24 15:35

  天齐锂业季报点评:一季度业绩稳健 积极预期锂盐产销扩张、锂精矿价格上涨

  报告要点

  事件描述

  1、公司发布一季报,2017Q1 实现营业收入10.64 亿元,同比增长41.07%,归母净利40578 万元,同比增长42.72%,基本每股收益0.41 元;半年度业绩指引83000 万元-93000 万元,同比增长11.14%-24.53%。

  2、发布2017 年配股公开发行预案,每10 股配不超1.5 股,总股本预计增至11.44 亿股,总募资16.5 亿元用于澳洲2.4 万吨电池级氢氧化锂项目。

  事件评论

  一季度业绩强劲、符合预期;向前积极期待量、价环比提升。(1)尽管2017 年一季度国内新能源汽车产业链整体尚处于政策消化期,碳酸锂、氢氧化锂现货市场均价同比回落,但锂盐产品销量提升、锂精矿售价上涨依然支撑一季度公司收入、净利润、经营性现金流同比大幅增长,单季度ROE 维持8.25%的高位;(2)环比来看,因补贴政策调整及终端淡季,一季度公司营收、扣非净利环比去年四季度下滑,但经营性现金流净额环比仍稳增27%;向前看1-2 个季度,我们对公司锂盐、锂矿的整体量、价持积极预期,尤其锂盐产销量依然具备环比提升空间。

  配股拟募资16.5 亿元投入西澳奎纳纳2.4 万吨电池级氢氧化锂,计划出售SQM 2.1%股权。(1)本次配股拟按每10 股1.5 股的比例配售,拟募资16.5 亿元,定价采用市价折扣法;假设100%充分配售,总股本将由9.94 亿股扩大至11.44 亿股,价格在充分认配的前提下按募资倒推约11.06 元,具体待定;(2)16.5 亿元的拟募集资金将投入澳洲在建的年产2.4 万吨电池级氢氧化锂;该项目契合2018-2025 年全球高镍三元材料放量、锂精矿生产高品质氢氧化锂的行业大趋势;同时依托项目所打造的全自动、全封闭产线,结合射洪5000 吨氢氧化锂的技术积淀,公司未来有望全面切入全球高端供应链,深化国际战略。

  继续看好锂精矿价格,锂盐逻辑未来或“七分在于量、三分在于价”。

  预计2017-2020 年全球锂资源紧平衡,短期1-2 个季度电池级锂盐或反弹至14.5-15 万元/吨。在全球电动化起势,但国内补贴退坡、中游格局重塑的大环境中,资源端无疑仍是产业链中量增价稳的优势环节。

  维持公司“增持”评级;暂不考虑本次配股的摊薄,预计公司2017-2019年EPS 分别为2.02 元、2.28 元、2.58 元。

  风险提示:

  1. 若中国及全球新能源汽车推广进程低于预期,若锂产品价格大幅波动;

  2. 公司经营风险、政策风险以及全球宏观经济、地缘政治风险等。


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