晚间机构研报精选10股有望爆发（4月25日）

毛利率降2.54pp至20.23%；归母净利润3926万元，同比增长20.52%。

　　主要观点：时尚生态圈平台将是未来最大看点。

　　柏堡龙集设计、供应链、销售渠道为一体的时尚设计生态圈对接设计师与渠道及供应链，在解决目前困扰设计师的“打版”、“面料”以及“供应链+销售渠道”三大方面问题的同时，通过自营门店及向时尚买手店等销售渠道销售产品的方式，满足了当下消费者对个性化服装的需求，为设计师实现了变现闭环。目前该平台已经逐步落地，各项工作正有条不紊地推进。

　　在设计师端，公司通过为设计师提供打版、制造样衣等一系列服务，在平台上已汇聚1000名设计师，已合作的设计师达到300多名。同时公司也为具有发展潜力的设计师品牌提供资金帮助，比如其以投资独立设计师品牌“?XI”49%股权。

　　在供应链端，公司已与400-500家供应商达成合作意向，已开始合作的供应商也已达到100家以上。

　　投资建议：

　　从业绩角度，17年（1）设计生态圈今年预计能够创造3-4亿的收入规模，该项业务预计暂不提供利润；（2）公司原有业务由于新开发的无缝纺织技术的销售，公司整体业绩有望在1.2亿基础上增长30%，达到1.5亿+；

　　18年（1）原有主业有望继续保持10%的增长，贡献1.7亿左右净利润；（2）随着整体生态圈业务的放量，新业务有望贡献8000万左右利润；全年公司整体净利润有望达到2.5亿左右，对应目前股价25倍左右；公司目前股价25.85元/股（定增价32.20元/股），首次给予“买入”评级。

　　华创证券

　　田中精机（300461.SZ）：母公司有望受益无线电充，远洋翔瑞助力公司快速发展

　　事项：2016年度，公司实现营业收入2.1亿元，同比增长96%，归母净利润0.13亿元，同比下降39.29%。

　　2017Q1，公司实现营业收入0.92亿元，同比增长213.94%，归母净利润0.08亿元，同比上升45.48%。

　　主要观点：并表远洋翔，公司营收大幅上升公司收购远洋翔瑞55%股权，自2016年11月起纳入并表范围，16年实现并表营业收入0.9亿，并表归母净利润0.1亿，大幅增厚公司业绩。

　　公司归母净利润下降的主要原因是母公司方面，加大了非标准机和特殊机技术人员队伍建设，员工薪酬等支出增长较快；同时公司IPO募投项目持续投入，但尚未形成业绩贡献，导致非标机毛利率大幅下滑。此外由于市场竞争因素，标准机销量和毛利率进一步下滑，从而影响了母公司总体的毛利率水平和经营业绩。

　　2017Q1业绩大幅好转，主要是16年下半年订单好转，部分在一季度实现确认收入，同时并表的远洋翔瑞发展情况良好。

远洋翔瑞发展迅速，剩余股份有望被上市公司继续吸纳：田中精机通过现金支付收购远洋翔瑞55%股权，远洋翔瑞技