晚间机构研报精选10股有望爆发（4月25日）

景区继续发力。2016年乌镇景区累计接待游客906.44万人次（+13.97%），其中东栅接待游客429.94万人次（+8.78%），西栅接待游客476.5万人次（+19.09%），乌镇全年实现营收13.6亿元（+19.88%）；净利润5.46亿元（+34.70%）（剔除政府补贴1.91亿元之后，净利润与去年基本持平）。同时，乌镇继续进行战略升级，继“观光小镇”转型“度假小镇”再转型“文化小镇”之后向“会议小镇”“智慧旅游小镇”转型；此外，乌镇景区从2016年12月进行经营管理模式调整，由乌镇旅游公司与景耀咨询公司共同出资设立乌镇景区管理有限公司提供乌镇景区管理服务，优化与原管理团队之间的良性合作格局，进一步深化景区业务的拓展模式。古北水镇接待游客243.92万人次（+65.68%），全年实现营收7.2亿元（+56.86%）；实现净利润2.09亿元（+344.8%）；周边京津地区消费能力高，预计古北水镇的客流将继续保持高速增长。乌镇及古北水镇的成功完善了公司产业链，增强了公司市场竞争力。

　　旅行社业务积极转型。报告期内，传统旅行社业务继续承压，旅游产品服务全年实现营收38.72亿元，同比下滑17.26%。公司积极培育新的业务增长点，提出“三生万物：旅游+教育、体育、康养三大战略”，分别针对青少年、青年和中老年群体，进行产业融合，寻求新的业绩突破。

　　盈利预测与投资评级：估值方面，将2017-2019年公司每股收益上调为0.698元、0.747元、0.815元，对应的PE为30.04倍、28.08倍、25.73倍，鉴于乌镇的提价预期和古北水镇的高增长预期，以及“旅游+”新业态布局，给与公司40倍PE，目标价调整为27.92元，结合当前股价，给与公司“买入”评级。

　　国海证券

　　上海钢联（300226.SZ）：预收账款大幅增长，收费交易模式成型，平台价值凸显

　　事件：4月24日，公司公告2017年一季度实现营业收入135.96亿元，同比增长127.65%，归属于上市公司股东的净利润587.82万元，同比增长45.81%。

　　投资要点：预收账款大幅增长。一季报显示公司预收账款42.7亿元，较2016年底34.3亿元继续大幅增长。预收款项增长一方面来自于钢银平台交易量增长带来服务业务预收账款增长，另一方面主要来源为移动资讯业务预收超过1亿（逻辑可比同花顺），钢铁app在苹果畅销排行长期排前五名，在成本既定前提下，该业务未来成为净利润爆发的一重要动力。

做实寄售，交易全面收费。一季度寄售交易量达到406.69万吨，与上年同期相比增长13.15%，相较于过去寄售量增长包含免费交易量，2017年开始，寄售交易更注重质量，收取交易佣金，不再免费，因此，寄售交易增速短期放缓主要是剔除了免费交易。目前到确定性交易收费（测算