明日股票预测：6股有望冲击涨停（04/27）

　　众信旅游年报点评：龙头优势不断显现 有望直接受益行业弱复苏

　　2016年业绩增长15.08%，实现平稳较快增长

　　报告期内，公司实现营收100.93亿元，同比增长20.58%;实现归母业绩2.15亿元，同比增长15.08%，EPS0.26元，符合此前业绩预告。

　　Q4 业绩受多因素影响有所下滑，收购协同效应不断显现

　　公司Q4 单季度收入及业绩分别下滑7.60%及73.29%，一是与周边地缘政治及欧洲游等多因素延续有关，同时也与销售管理人员薪酬费用的集中发放有关。整体来看，全年公司营收及业绩整体继续稳中有升，一方面受竹园(去年3月并表)及开元(去年7月并表)并表推动。剔除并表影响，原有业务收入及业绩预计分别增长13.22%及11.76%。公司批发及零售业务收入分别增长约27%及9%。综合全年，得益于公司上游资源布局、中高端产品发力以及收购整合协同效应的体现，整体毛利率提升1.19pct;期间费用率上涨1.59pct，其中管理/销售费用率分别增加0.43/1.04pct，主要受职工人数增多带来薪酬费用增长所致。

　　Q1 业绩体现一定复苏势头，龙头集中度有望加速提升今年Q1 公司营收及业绩分别增长11.27%/37.34%，且毛利率提升1.0pct。一方面与出境游整体的良好复苏态势有关，同时也与过去一年中公司作为行业龙头受益市场集中度的提升有关。未来公司有望进一步强化目的地均衡策略，目前亚洲线占比已接近40%，有效分散了单一目的地的地域风险;并且，有望继续通过内生外延的方式加强全国布局。同时，公司也将继续横向拓展“旅游+”业务，包括游学、移民置业、旅游金融、健康医疗等一系列出境综合服务等，培育新的利润增长点，未来相关的资本运作预期也将持续强化。此外，随着公司一期员工持股计划的落地，将有效实现公司核心骨干与公司的利益绑定，且14.31元/股的持股均价也将形成一定股价支撑。

　　风险提示

　　自然灾害等重大突发事件;市场竞争加剧; 收购扩张及后续整合低于预期。

　　龙头优势不断显现，继续看好出境综合生态圈建设，维持“买入”

　　预计17-19年EPS0.35/0.44/0.56元，对应PE40/32/25 倍。我们中长期依然看好出境游高成长，公司作为行业龙头，未来收购协同效应将进一步逐步体现，且围绕出境综合服务平台建设的相关外延预期也近持续强化，维持“买入”评级。