机构推荐黑马股：下周具备布局金股潜力股推荐

　　 中国医药：内生+外延双轮驱动公司未来几年高增长 买入评级

　　安信证券

　　公司发布公告，公司拟以现金2.86亿元，收购海南通用康力制药54%股权。海南通用康力制药原有持股比例为公司大股东通用技术持有51%、海南康迪医药持有27%、海南康力元药业持有22%，本次公司收购的康力制药54%股权，分别来自中小股东海南康迪医药持有的27%和海南康力元药业持有的22%，及大股东通用技术持有上的5%，本次收购完成后，上市公司持有康力制药54%股权，大股东通用技术持有康力制药剩余46%股权。

　　我们预计和判断，本次公司之所以没有一次性收购康力制药全部股权，是由于本次收购以现金交易为主，出于节省资金的角度考虑，公司现行收购外部中小股东持有的康力制药股份，从而避免错失机会，而由于剩余股权在大股东处，从解决同业竞争和集团承诺资产注入的角度考虑，大股东持有的康力制药剩余46%股权有望连同其他承诺待注入资产包括江药集团（主要持有南华医药50%的股权）、血制品资产上海新兴、北京长城制药等适时注入上市公司，届时将对公司形成显著增厚。

　　康力制药主要产品以冻干粉针剂、无菌粉针剂为主，涵盖抗生素、营养用药、心脑血管用药等主要领域，拥有7条生产线，并均已通过新版GMP认证，是海南省主要的冻干粉针剂生产基地之一。

　　1）冻干：主要品种有注射用克林霉素磷酸酯、注射用盐酸多西环素、注射用单硝酸异山梨酯、注射用盐酸多西环素和注射用左卡尼汀；2）粉针：主要品种有注射用丙氨酰谷氨酰胺；3）水针：主要品种有氨甲环酸注射液、氟马西尼注射液；4）青霉素：主要品种有哌拉西林钠他唑巴坦钠、注射用哌拉西林钠舒巴坦钠；5）抗肿瘤：主要品种有紫杉醇注射液。

　　公司2016年收入2.19亿元，净利润3225万元，2017年1~5月收入1亿元，净利润1638万元，预计全年有望实现3700万元左右。按照2.86亿元收购54%股权对价测算，相当于2016/2017年PE分别为16/14倍，并购后有望带来业绩增厚。

　　与此同时，公司在海南拥有产品和销售能力极强的子公司海南通用三洋，产品线包括多个复合抗生素及瑞舒伐他汀等品种，与康力制药产品线具有一定协同性，我们预计和判断，本次收购完成后，两家公司有望实现在厂区产能、生产、销售及管理方面充分整合与协同，参考公司为河南天方药业带来的强大整合力，康力制药后续增长有望持续发力。

　　 云南白药：优化股东结构 买入评级 西南证券

　　事件：公司公告江苏鱼跃拟向白药控股增资56.4亿元取得其10%股权，交易完成后国资委、新华都和江苏鱼跃分别持有白药控股45%、45%、10%股权。

　　混改最终落地，优化股权结构，互补渠道产业。

　　1）优化控股股东结构，加快混合所有制改革。本次再度引入战投进展超预期完成，使得白药控股股东结构从“白药控股50%：新华都50%”变为“白药控股45%：新华都45%：江苏鱼跃10%”，我们认为该变化将推动公司的治理和决策机制更加市场化。目前白药控股经营团队已经完成市场化选聘，且不具备公务员或参公身份，我们判断本次混改完成或将推动市场化的激励措施出台；

　　2）江苏鱼跃入股白药控股，将形成渠道及产业协同。根据本次选择标准，主要考虑投资人对白药控股在产业资源上的支持、资金实力等方面。我们认为江苏鱼跃增资参股或可与公司形成在销售及渠道的互补和产业协同。

　　混改标杆企业，品牌中药龙头。

　　1）控股股东白药控股已完成董监高选举，混改落地且速度超市场预期。继续看好本次混改或将带来的员工激励市场化、公司整体效率提升以及规模扩张。此外本次战略伙伴增资引入资金也有助于实现规模扩张，发展增量业务；

　　2）品牌中药龙头企业，大健康布局行业领先。a、长期看好药品事业部增长稳定，白药市场竞争优势明显使得其细分领域市占率较高，且在普药领域如气血康市场推广力度加大也使得其收入增速加快；b、中药资源事业部业绩实现快速增长，该事业部特色明显且已经多点布局种植基地，预计将成为公司未来新的盈利增长点；c、大健康业务增长稳定，本次新华都参与混改，强强联合或推动大健康业务新增长。

　　盈利预测与估值。预计2017-2019年的每股收益为3.18元、3.62元、4.14元，对应市盈率为28倍、25倍、22倍。公司整体业绩稳定，随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成，且集团层面混改落地使得其前景值得期待，具有提价、业绩增长、激励、外延等多个催化剂，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格上涨风险，产品销售或不达预期。