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　　保隆科技:增资入股常州英孚,持续加码汽车电子

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2017-10-12

　　报告摘要:

　　事件概要:10月10日,公司发布公告,将出资1700万元人民币,获得常州英孚本次增资完成后的20%的股权。

　　常州英孚:专注于汽车各类传感器的高新技术企业。常州英孚成立于2012年6月,管理与技术团队由数名在汽车领域国内外知名的汽车传感器与控制系统专家组成,公司致力于专业研发、生产和销售汽车新一代主动式速度和位置类传感器,智能电池管理传感器、压力类传感器等传感器产品,具有年产1000万只ABS/ESP 轮速传感器、EMS 发动机曲轴速度、凸轮轴相位等传感器的生产与开发能力。

　　参股常州英孚实现资源共享,持续加码汽车传感器业务。汽车电子业务是公司未来增长的核心业务,具体包括传感器、360度环视、毫米波雷达等,其中传感器方面,公司已经量产部分压力传感器。常州英孚一方面在汽车传感器领域具备技术积累,同时与多家主机厂商保持合作关系,例如华泰汽车、猎豹汽车、北汽银翔等。公司参股常州英孚能够实现技术和资源的共享,助力传感器业务持续发展。

　　TPMS及汽车电子业务进入收获期,公司业绩高增长可期。TPMS 需求未来3年5倍成长空间,公司在国内市场占据先发优势,同时进入通用全球供应体系,随着下游客户上量,TPMS 已经进入快速增长期。此外,汽车电子是公司布局多年的业务,本次参股常州英孚只是公司在汽车电子领域持续发力的一个小插曲,汽车电子业务在2018年开始将陆续进入收获期,公司业绩高增长可期。

　　盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为47.73%,27.08% 和22.43%,EPS 分别为1.67,2.12和2.60元,给予“买入”评级。

　　风险提示:国际巨头加速国内市场布局;政策出台不及预期