明日股票涨停预测：6股有望冲击涨停（10/31）

　　投资要点

　　事项：

　　公司发布2017年三季报，公司前三季度实现保险业务收入2335.72亿元，同比增长23.5%，其中太保寿险实现保险业务收入1549.91亿元，同比增长32.1%;太保产险实现保险业务收入783.72亿元，同比增长9.4%;集团实现净利润109.26亿元，同比增长23.8%;公司EPS为1.21元。

　　平安观点：

　　保费收入稳定增长，净利润大幅提升：公司前三季度共实现保费收入2335.72亿元，同比增长23.5%(2017H同比增速24.5%)。其中寿险业务保费收入1549.91亿元，同比增长32.1%(2017H同比增速34.4%);产险业务保费收入783.72亿元，同比增长9.4%(2017H同比增速6.6%)。

　　寿险新保业务467.90亿元，同比增长38.8%;产险业务尤其是非车险业务方面增速明显提升，而寿险业务增速略有下降，我们预计也是部分产品受到监管政策原因逐渐停售，而新产品切换尚未完全完成导致。净利润方面，公司共实现归母净利润109.26亿元，同比增长23.8%，较2017H的6.0%提升明显，我们归因于投资收益增加，同时准备金计提增加趋缓导致。

　　个险渠道占比首次超过90%，资产配置保持稳定：渠道结构方面，个险业务渠道保费收入1563.93亿元，占比首次超过90%，达到90.9%。资产配置方面整体较2017H保持稳定，其中权益类占比上升0.3个百分点至15.2%，固定收益类增加0.8个百分点至81.3%，主要增配了长期债券和非标类资产。

　　偿付能力略有下降但仍然保持高位，流量退保率持续保持低位：公司寿险综合偿付能力充足率为245%，产险综合偿付能力充足率为243%，支付股利35亿元等使得现金流出而使得偿付能力充足率略有下降，但仍然保持高位。寿险业务流量退保率为5.15%，较2017H的5.16%持续保持低位。

　　投资建议：考虑到公司三季度业绩表现较好，我们上调公司2017、2018、2019年EPS分别为1.60元、1.74元、1.97元(分别上调0.13元、0.10元、0.06元)，对应PB分别为2.74x、2.40x、2.17x，P/EV估值分别为1.28x、1.07x、0.89x。未来来看公司业绩积极向好，保费及险种结构明显优于行业，而随着准备金折现率的逐渐上行也将开始释放利润，因此我们仍积极看好公司未来发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场利率下行风险、监管趋严风险、退保率升高风险等。(平安证券)