明日股票涨停预测：6股有望冲击涨停（10/31）

　　银轮股份(002126)季报点评：毛利率承压费用率有效控制

　　3Q17业绩低于预期

　　银轮股份公布三季度业绩：三季度营业收入10.83亿元，同比增长43.15%;归属母公司净利润7,334万元，同比增长21.46%，对应每股盈利0.09元。前三季度营业收入30.91亿元，同比增长40.56%，归母净利润2.40亿元，同比增长34.67%，业绩略低于市场预期。

　　发展趋势

　　收入保持快速增长，毛利率下降，各项费用率得到有效控制。三季度收入再次突破10亿元，同比增速创新高，但净利润增速显著低于收入增速，一方面公司计提资产减值损失474万元，同比增加1,016万元，因此扣非净利润同比增速达到24.95%。另一方面毛利率下滑是拉低净利润增速的主要原因，三季度毛利率同比下滑2.8ppt，环比下滑1.2ppt，去年四季度以来原材料价格持续上涨，7月以来继续冲高，同时每年7月客户价格年降和员工成本调整开始，共同拖累毛利率下滑。

　　费用方面，前三季度销售费用率、管理费用率分别下降0.3ppt、1.1ppt至3.9%、10.4%，近年来持续向下，凸显公司精细化管理能力增强。短期借款增加至2.05亿元，财务费用率略有提升。

　　现金增加额转负，投资活动现金流出增加。三季度现金净流出5.03亿元，经营活动现金流净额仍然处于较低水平，投资活动现金流出大幅增加至5.75亿元，系使用闲置资金进行现金管理所致。

　　短期重卡需求依旧旺盛，长期看新订单投产。展望4Q，预计收入与净利润能够实现环比增长，毛利率压力环比有所缓解;展望明年，随着国内外大订单陆续投产，收入有望挑战50亿元。

　　盈利预测

　　我们小幅下调2017年盈利预测2.2%至3.2亿元。

　　估值与建议

　　目前，公司股价对应2018年18倍市盈率，维持推荐，维持目标价12.4元，较当前目标价有23%上涨空间，对应2018年22倍市盈率。

　　风险

　　重卡需求回落超预期;新产品订单投放速度低于预期。(中国国际金融股份)