科创板弊端 新股上市首日或会破发

　　综投网(www.zt5.com)3月19日讯

　　科创板各项筹备工作已进入快马加鞭的阶段。科创板实施细则中的交易机制、定价改革等方面成为了市场关注的焦点。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授周五接受大众证券报记者采访时表示，科创板是高收益和高风险匹配下的一个全新的市场，因此科创板的投资者要有足够的风险意识，应该具备相当的风险承受能力。投资科创板需要有“用脚投票”的能力。

　　更具包容性也更具风险性

　　董登新表示，科创板是不同于主板、中小板和创业板的一个全新的市场，科创板的最大亮点就是它的包容性和开放性远高于A股其他市场。其他A股市场应该说IPO门槛比较高，而且非常重视重资产型或者是传统型的工业指标特征，IPO标准均属于“工业版标准”。科创板与之形成了鲜明的对照，更多注重的是企业的科技含量、营业收入的增长速度等，即成长性，它主要是为创新企业设立的一个专门的IPO舞台。同时科创板的包容性也体现在第一次允许未盈利的创新企业也可以IPO，还有特殊股权结构的企业也可以IPO。这是我们A股市场从来没有过的现象，所以科创板给予创新企业很大的想象空间，也在一定程度上刺激创新企业的发展，促进创新企业的成长，应该说科创板是中国未来的纳斯达克。

　　“由于科创板主要适应新经济概念、创新型企业的挂牌需要，因此它的估值是一个大问题。”董登新表示，科创板的估值风险还是比较高的，因为它的估值不能够采用传统的市盈率和市净率这样的指标来衡量。因此科创板挂牌企业的估值很大程度上取决于投资者的专业性，尤其是对科技前沿、对高端科技的了解，以及对它的市场前景、成长性方面的预期。这是科创板估值最大的一个特征。在这种情况下，科创板企业不能按照传统的估值标准来判断，不能看它当今的利润多少、现在的竞争有多大，这些都不行。