明日大盘走势分析 股市行情走势预测

　　板块事件和重要资讯

　　流动性：本周公开市场净投放800亿元。隔夜SHIBOR较上周下降2.9bp至2.60%。银行间质押式回购加权平均利率较上周下降12.65bp至2.86%，同业拆借利率较上周下降2.23bp至2.82%。基金市场：本周新成立26只基金，发行份额为185.50亿份。所有基金公司当中，超过70%的基金在本周进行减仓，其中有约20%的公司减仓幅度大于2%。

　　限售解禁：下周共26家公司限售股解禁，预计解禁数量共49.26亿股，解禁市值共561.27亿元，分别较上周同比上涨22.65%和14.59%。定增预案：本周共20家公司公布定增预案，预计募集资金共398.26亿元，较上周同比上涨30.05%。IPO事件：下周共10家公司完成IPO网上发行，预计募集资金共49.41亿元，较上周同比下滑18.92%。

　　风险提示：业绩不达预期;利率上行超预期;通胀超预期

　　中投证券：二季度关注特朗普和耶伦间的跷跷板

　　特朗普医改滑铁卢，再通胀交易遇坎儿。本周，特朗普上台后的第一份关键议案一医保法案众议院投票被取消并被无限期推迟，这明显影响了全球资金的情绪和流向。首先，医保法案滑铁卢，表明以特朗普新政为核心的再通胀交易受挫，EPFR追踪的股票市场资金流出、债券市场反弹流入。

　　其中，发达市场股票基金20 15年以来的最长资金净流入被打断。美国股票基金经历近38周资金净流出。然而，新兴市场却出现强劲资金净流入，新兴市场指数也触及新高。这表明，全球资金对新兴市场的偏好是受双维度影响的，即特朗普与耶伦间跷跷板式的均势对比。

　　特朗普再通胀交易受阻，一方面降低了全球经济火车头对新兴市场的带动作用，另一方面，医保法案失败表明下一步税改和基建政策也非一路顺畅，降低财政赤字扩张对通胀的挤压，使得美联储的加息、缩表之路更从容，对新兴市场汇率，资金流动和货币政策的压迫也减小。这也是为什么医保法案失败后新兴市场却出现强劲资金净流入。

　　二季度，全球资金对新兴市场首先要重点关注于特朗普的再通胀政策和美联储紧缩进程的均势对比。除此之外，还要提防半路杀出个程咬金一欧洲央行宽松淡出。上周，德拉吉在议息会议后的新闻发布会指出，降息的可能性已绕下滑，欧洲央行也上调了未来的通胀预期，

　　同时，删除了“使用所有可用工具”的表述，没有进行续作定向长期再融资操作的讨论。让市场看出了其淡出宽松货币政策的意向。对全球特别是新兴市场的资金流向而言，美联储政策最重要，其次是欧洲，日本央行几乎没有什么影响。

　　IIF选取了15个新兴市场国家的海外组合投资资金流与欧美日利率预期做回归，发现对新兴市场而言，美国货币政策的影响力是欧洲央行的2.3倍，日本央行影响则不显着。根据IMF的数据显示，对新兴市场的跨境股票和债券投资中，美国投资者占30%，其中股票占40%。

　　但在贷款领域，欧元区是最大的资本输出国。综上，欧洲央行紧缩同样会给新兴市场施加资金流出的压力，影响力是美联储货币政策的43%左右

　　因此，二季度全球资金对新兴市场的偏好核心看两大因素。第一，特朗普的税改政策，这既会强化再通胀增长预期但也强化美联储紧缩预期，所以核心要看特朗普和耶伦跷跷板式的均势对比。第二，关注于欧洲央行所释放的有关宽松淡出信号，会强化新兴市场央行货币政策的收紧趋向，降低全球资金对新兴市场的风险偏好

　　风险提示：欧洲央行宽松退出超预期：法国大选