钢铁行业概念股7只热点价值解析引关注

　　新钢股份:地方板材龙头业绩改善明显
　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2017-04-18 
　　业绩摘要:公司今日发布2016年度报告和2017年第一季度业绩预告。其中2016年公司实现营业收入304.61亿元,同比增长20.06%,实现归属上市公司股东净利润5.03亿元,对应EPS为0.18元,同比增长730.46%,扣非后归属上市公司股东净利润4.06亿元,去年同期为-3.54亿元。2016年单季度EPS分别为-0.03元、0.07元、0.06元、0.08元。2017年第一季度预计实现归属上市公司股东净利润约2.65-2.85亿元,对应EPS约0.095-0.10元,同比增长388%-410%;

　　吨钢数据:2016年公司生产钢材837万吨,同比降低2.07%;销售钢材835.67万吨,同比降低0.97%。结合年报数据折算吨钢售价2383元/吨,吨钢成本2217元/吨,吨钢毛利167元/吨,同比分别增长234元/吨、136元/吨、98元/吨;

　　盈利环比继续改善:2016年年初以来,行业基本面持续好转,前期以基建和房地产为代表的需求侧企稳反弹,建筑回暖对钢铁行业需求支撑性较强,致使行业盈利回升,今年一季度盈利继续维持高位且环比增长明显。根据我们的测算,2016年二季度至2017年一季度,单季度行业热轧板吨钢毛利分别为334元、238元、333元、483元,冷轧板分别为118元、-90元、216元、500元,中厚板分别为74元/吨、-135元/吨、-181元/吨、122元/吨。公司产品结构以板材为主,其中热轧板产量228.62万吨、冷轧板产量164.7万吨、中厚板产量217.3万吨,公司盈利与行业趋势基本一致;

　　精品战略再进一步:公司多年来坚持精品战略,大力发展高附加值产品,目前生产总规模1000万吨,其中板材年产能700万吨。2017年4月16日,公司董事会审议通过议案,拟新建优特钢带加工配送中心项目,进一步提高公司产品附加值,提升钢带材服务水平。该项目分两期建设,建设期两年,静态总投资约10.10亿元,项目资金由公司自筹。工程全部投产后,形成综合加工生产能力为100万t/a的优特钢带加工配送中心,将进一步提高公司产品附加值,增厚业绩;

　　行业盈利有望维持高位:目前行业基本面仍然平稳,从目前下游建筑业回暖情况看,终端需求突然冷却可能性较小,库存去化后钢价仍存在反弹可能性。近期央行参与地产调控对中期产业链需求构成不利,影响超出之前930调控,地产后期压力增大可能性较高,下半年需求增量面临衰减风险。由于行业多年来供给端已调整充分,加之若后期供给侧改革超预期,去产能对供给端进一步改善,预计中期盈利仍将维持较高水平;

　　投资建议:公司是江西省内唯一国营上市钢企,具有一定区域溢价优势,精品战略继续贯彻,产品结构进一步优化。同时作为省内龙头国有钢企,随着国企改革推进,公司有望率先获益。预计公司2017/18年EPS分别为0.31元、0.33元,维持“增持”评级。

　　风险提示:项目落地低于预期,通胀和利率上行风险。