题材股走强、有色金属&煤炭板块领涨

　　海通证券：雨后彩虹

　　海通证券荀玉根团队指出：①上证综指2638点以来的震荡市格局未变，盈利增长对冲利率上行，波幅缩小、结构分化的特征明显。②4-5月金融监管使得资金紧张，市场遭遇风雨，6月是政策和资金的转折期，中报数据将确认盈利保持较高增长、改革加速，市场步入雨后彩虹期。③震荡市环境和投资者结构变化决定业绩为王风格不变，从一九向三七扩散，持有消费白马和金融等一线价值股，看好二线价值成长和国企改革。

　　应对策略上，荀玉根指出，回顾历史，震荡市的年份一般有两波机会。如10年、12年、13年、16年，上半年一次，下半年一次，年中出现波折。4月来金融监管加强、叠加盈利增速回落预期，市场确实遭遇了风雨洗礼。

　　展望未来，金融监管落地资金压力舒缓、盈利增速虽有所回落仍保持高增长，加上十九大前后国改有望加速提升风险偏好，市场经历风雨后有望见到彩虹。震荡市业绩为王，“抱团”本质上源于业绩更优。

　　16年1月底以来，市场抱团消费龙头与白马成长，核心源于相关个股业绩持续较好，且盈利与估值匹配度高。投资者结构变化助推市场风格偏价值，A股长期也会有龙头溢价。

　　市场结构有望从“一九”回到“三七”，从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。持有消费白马和金融等一线价值股，看好二线价值成长和国企改革。