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　　拓尔思(sz300229):大数据+行业和大数据+应用策略稳步推进

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2016-04-12

　　事件:2016年3月29日拓尔思(300229)发布2015年年报,2015年公司实现营业收入3.88亿元,同比增加33.74%;实现归属母公司股东净利润1.21亿元,同比增加26.14%。按最新股本计算,稀释每股收益0.26元,扣除非经常性损益后的稀释每股收益0.24元。

　　点评:

　　并表导致业绩较快增长。2015年公司营业收入和净利润实现较快增长,主要是子公司天行网安并表所致。天行网安2015年实现净利润0.52亿元,占母公司净利润的43.11%。剔除并表因素,2015年公司自身业务的净利润比2014年增长4.50%,保持稳定发展。

　　大数据+行业和大数据+应用策略稳步推进。2015年公司面向政府、媒体、金融、公安四大行业组织了专门的行业方案团队和开发项目团队,拓展行业化应用。应用方面,公司自身的TRS数据中心收集了海量互联网媒体数据,利用这些数据公司为政府监管机构和商业客户提供挖掘分析服务,包括舆情、危机、公关、品牌、口碑、产品、营销和质监等多领域的数据增值和咨询报告。

　　政府和媒体行业业务保持稳定发展。这部分传统业务占公司营业收入达到40%左右。政府方面,2014年中央政府连续出台了一系列文件,明确将电子政务深化建设、信息惠民作为推进智慧城市建设的重要举措。公司业务首先推动力是各地政府和部门信息的互联互通需求,其次是服务型和智慧型政府的建设需要。公司作为长期在媒体行业做信息化供应商,借助在大数据技术方面的领先优势,在传统媒体向新媒体转型过程中受益匪浅。目前公司在报业新媒体信息化领域占有领先地位,下一个阶段将与寻求与其合作运营的机会,另外拓展方向也会延伸到广电和视频媒体。

　　公安和金融行业业务将是拉动公司业绩增长的主要动力。公安方面,公安的数据分析领域主要包括人口管理,维稳,反恐等。公司并购天行网安正是为了加强这方面的业务能力。公司之前主要是做公安部里的业务,而对天行网安的并购是为了让安全业务往下面的业务单元推进。2016年3月份公司控股了广州新谷,其主要是做公安情报系统。

　　2015年12月份控股了广州科韵,主要是做流动人口的分析。控股后其与公司共同研发“水晶球”大数据分析师平台产品,能使分析师和大数据平台做交互,极大增强公司的大数据分析平台的竞争力。金融方面,公司除了通过公司的舆情监控系统给银行提供风控、动态的评估风险外,还在专门做互联网金融风险控制系统。

　　系统会对互联网金融平台的自媒体,工商税务和广告等公开信息进行收集,总结和预测金融中介的行为方式,以期提供给监管机构关于金融中介是否涉及非法集资的风险指数和线索。公司据此推出的互联网金融客户风险预警和互联网金融打击非法集资预警平台,已成功应用到北京市金融局的打击非法集资项目中,得到了高度认可。

　　盈利预测:根据最新股本,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.30元、0.37元、0.45元,对应PE分别为74、61、50倍。

　　风险因素:金融业务拓展不利;政府采购不及预期。