举牌一旦市场出现较大波动可能面临爆仓风险

　　举牌须回归本源

　　“在二级市场上直接买个5%、10%，看起来有些生猛，还要承担6个月内不得减持的限制，但自2015年下半年至今，这不失为收益率颇高的投资手法。”沪上某私募人士向记者指出，由于达到5%才需披露，只要时机合适，举牌的交易成本并不算高，而一旦向市场宣告举牌，无形中对标的个股进行了一次强势宣传，无论是引发外部资金关注，还是公司原股东增持防卫，都能够提振股价，从而坐享浮盈。

　　情况的确如此。某只个股一旦被举牌，股价往往会应声上涨，如果形成股权争夺之势，涨幅将更可观。

　　最近两年的举牌案例还有个特点，即有大量“新生力量”登场，这些举牌方对小市值公司颇为热衷。据不完全统计，2016年以来的80余起举牌案例中，有约60家被举牌公司的市值仅为数十亿元，被视为“壳资源”的标的更是多达二三十个。

　　上述私募人士认为，如果仅看2015年下半年的举牌情况，举牌方大多还能赚钱，其中甚至不乏中科招商举牌鼎泰新材从而搭上顺丰借壳“顺风车”这样的标杆案例。

　　只是这一模式的“生命力”并不长久。多位机构人士对记者表示，这种博重组的举牌归根到底还是炒壳。而今年以来，IPO进入常态化，大量壳资源以及没有业绩支撑的小市值公司股价纷纷下跌，新晋举牌方自然难尝“甜头”。

　　有意思的是，尽管有“前车之鉴”，但并不妨碍更多资本涌入。据不完全统计，4月份至今，已有约10家上市公司被举牌，举牌方既有产业大佬，也有资本玩家，熙熙攘攘颇为热闹。

　　最新案例则是仰帆控股，其5月17日晚间发布公告，称已经连续举牌6次的“中天系”决定再度加码，在未来6个月内增持2%。对于这样一个市值不足40亿元、2016年扣非后净利润已经亏损的“壳”，“中天系”究竟能玩出什么花样？

　　上述私募人士称，在重组上市、并购融资审核趋严的情况下，用举牌方式赌“壳公司”重组价值的成功概率越来越小。长期来看，举牌还是应回到“长期价值投资”的道路上。