投资者适当性管理办法实施 是否真的能保护小散户？

　　注重风险警示，适当性管理，同时注重投资者分类及产品分级等内容，这属于投资者适当性管理办法重中之重的内容。通过信息告知、风险揭示等举措，实际上也可以起到保护投资者的目的，但这种实际效果如何，仍需看最终的执行效果。但，在“你有张良计，我有过墙梯”的市场环境下，不排除部分机构稍微走走程序，而在利益驱动下，实际性的风险警示效果并不能存在过多的保障，而最终的保护结果还是要看投资者自己。

　　长期以来，中国股市基本上离不开以散户作为主导的局面。与之相比，机构投资者发展速度缓慢，整体占比远低于成熟市场的平均水平。从多年来的市场发展情况来看，中国股市往往处于“重融资轻回报”的状态，而投资者的整体投资回报率也并不如人意。

　　过去多年，虽然国内居民财富收入大幅度增长，但在股票市场中，持股市值超过50万元，乃至超过100万元的投资者比例，还是为数不多。反之，持股市值低于50万元的，却更为普遍。或许，对于持股市值低于100万元乃至50万元的投资者，可以称为普通散户。

　　在实际情况下，国内股票市场的散户众多，但往往因为缺乏资金优势、成本优势以及信息优势等，他们更可能处于市场中的劣势地位。多年来，散户在市场中亏钱的比例非常多，若偶尔遭遇到一轮非理性的杀跌行情，则散户平均持股市值也将会大幅度缩水。至于部分任性操作的散户投资者，在缺乏对市场理性判断的前提下，却容易误入亏损股、问题股以及退市股等股票，一旦股票遭到强制退市的格局，则非索赔范围内追涨杀跌的散户，更可能遭受到沉重的市值缩水风险。最终，资产增值未成，却把本金亏掉了。