靳保芳及关联方24亿元完成私有化 光伏业融资承压

　　综投网(www.zt5.com)07月24日讯

　　7月18日，中概股——晶澳太阳能宣布完成与控股母公司晶龙集团合并交易，此次完成合并后，晶澳将从纳斯达克退市，成为晶龙集团的全资子公司。

　　据悉，合并交易的买方为晶澳太阳能董事长兼CEO靳保芳，及其所控股的晶龙集团，晶龙集团同时也是晶澳太阳能的第一大股东。此外，根据相关介绍，此次协议收购价格为3.62亿美元，约合人民币24.49亿元。

　　这也意味着，早在去年11月份靳保芳方面(靳保芳及晶龙集团)与晶澳太阳能达成的方案(协议收购价格为3.62亿美元)，在今年3月份召开的股东大会上，获得了表决通过。

　　而尽管业界普遍认为晶澳太阳能私有化后，最佳选择是回归A股。但7月22日，《证券日报》记者从晶澳方面相关人士处了解到，仍然与去年12月份的公开表态一致，晶澳太阳能目前没有关于国内上市的计划。

　　3.62亿美元实施私有化

　　曾几何时，美国股市是中国光伏企业上市的圣地，但大概始于2013年无锡尚德从纽交所破产退市，近年来，中概股光伏板块掀起了一波退市、私有化的热潮。

　　据《证券日报》记者梳理，除上述外，近年来中概股光伏板块退市、私有化的相关企业还包括，2015年因为不符持续上市标准，从纳斯达克退市的中电光伏;2017年3月份正式实施私有化，并宣布将谋求于A股上市的天合光能;2017年7月在纳斯达克摘牌退市的绿能宝母公司SPI;2017年12月，收到董事会主席兼总裁瞿晓铧将价格定位于18.47美元/股的无约束力建议函的阿特斯;以及今年6月份，因未能连续30个交易日内维持至少5000万美元的平均全球市值，且其股东权益不足5000万美元退市的英利绿色能源。

　　事实上，晶澳太阳能首次提出私有化，要追溯到2015年6月份，彼时，晶澳太阳能收到了靳保芳的私有化要约，报价9.69美元/股，企业估值约4.891亿美元。

　　不过这一收购方案迟迟未能付诸实施，直到2017年6月5日，晶澳太阳能再次获得了一份修改过的、仍来自于靳保芳提议的私有化邀约，交易报价为6.8美元/股，但这一消息一经公布，导致公司股价当天下跌了2.59%至6.39美元/股。

　　2017年11月17日，晶澳太阳能宣布与买方(靳保芳及晶龙集团)达成收购协议，协议收购价格为3.62亿美元。而这一最终实施的方案交易条款显示，在此次交易中，每持有晶澳太阳能一股普通股可换得1.51美元，每持有一份ADR则可换得7.55美元。

　　据悉，这一收购价格与2015年时的方案少了25.9%，意味着靳保芳与晶龙集团私有化晶澳太阳能的成本降低了，而该价格同时比晶澳太阳能2017年6月5日的收盘价溢价了18%。

　　此外，相关资料显示，中信金融有限公司、瑞士信贷集团新加坡分公司和其他一些机构已做出了为买方财团(靳保芳及晶龙集团)提供1.6亿美元贷款的决定，在此基础上，买方则将以债务和股权混合的方式为收购提供资金。

　　最终，晶澳要求2018年7月17日(美国东部标准时间)暂停纳斯达克上的股票交易，并且纳斯达克会向美国证券交易委员会提交除名通知。

　　A股美股估值差距见仁见智

　　晶澳太阳能成立于2005年，2007年在美国纳斯达克挂牌上市，光伏产业链覆盖硅片、电池、组件及光伏电站。根据其官网信息，公司目前在全球拥有11个生产基地、27个分支机构，产品足迹遍布100多个国家和地区。

　　如果用一组数据佐证晶澳太阳能在光伏产业的地位，根据研究机构发布的相关数据显示，在2015年-2017年的三年间，晶澳太阳能已连续三次跻身年度出货量全球排名前四。

　　2017年，晶澳太阳能总出货量更是创出历史新高，达到了7.6GW。使其营收同比增长31%，达到了197亿元。

　　在此基础上，海内外的均衡发展，也令晶澳太阳能在当前环境下显得尤为稳健，例如2017年，晶澳太阳能国内销售收入占比为50.74%，海外业务收入则突破了100亿元。

　　不过，尽管纳斯达克市场也曾为晶澳太阳能的成长奠定了重要基础，但近些年与A股对比，其却并未给包括晶澳太阳能在内的一批中概股，提供平等的竞争机会。