低开高走 展望行情相对抗跌

　　一、市场观点可能存在偏差

　　指数低开高走，盘面似乎已经不跟消息面活跃。逐步转向理性的资金交投环境下，预计系统性风险有限。仍可以继续逢低关注交易性机会。

　　二、市场情绪监测

　　情绪指数目前读数值为37，处于震荡区。结合情绪指数已经从11月22日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经较前期略为有所好转。从行为分析的角度来看，当市场谨慎情绪逐步缓解的情况下，也就意味着股指的阶段性弱势现有望得到改善。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向。

　　三、偏差分析

　　近期行情虽然情绪面降温，但指数层面并没有太明显的跌幅。今天行情低开高走，间接上也反应出当前行情虽然仍受制于疫情等因素的约束，但情绪面的释放可能已经释放得较为充分。一方面是以沪深股通为代表的中线配置性质资金流出已经得到较明显的缓解，另一方面则是以私募基金为代表的仓位已经跌至近几年以来的低位警戒值。因此，我们仍然认为当前行情仍是处于系统性风险有限，可以继续逢低介入核心热点方向的结构性波段反弹机会。

　　从规律上来看，私募仓位历史低位附近水平，对应的往往是会有一波比较大的反弹机会，但由于增量资金缺乏，特别是中长线增量资金交易预期级别相对较低的情况下(个人养老金、定增融资变化)，预计行情波段反弹之后整体不改维持相对低位宽幅整理的运行节奏。因此，策略上重点，一是进一步寻找机构等中长线资金新抱团的细分方向，另一方面则是继续关注热点资金强势参与方向的逢低介入机会为主。这是当前我们认为投资者可以参考的。

　　整体上来看，我们的观点认为，目前行情系统性风险有限。盘面似乎已经暂时不跟情绪面继续下跌，政策底、估值底、结构性资金底的猜想仍然有效。波段的角度来看，我们认为行情处于机会大于风险的阶段。但核心中长期资金预期交易增量级别仍然相较一般。因此，预计行情波段反弹并不改整体宽幅震荡整理的运行节奏。