涨停潮 疫后消费复苏成A股主线！

　　今天A股商业连锁板块成为市场里最靓的那个“仔”，别看板块指数涨幅不大，只有0.33%，涨停家数却达到了10家，涨停家数位列A股所有板块第一位，这就厉害了，说是掀起涨停潮一点也不过分！

　　今年以来，疫情多点散发、经济环境承压以及居民消费意愿降低，导致社零增速放缓明显。从数据上看，中国商业联合会近日发布的12月份中国零售业景气指数(CRPI)显示，12月份，中国零售业景气指数(CRPI)为48.7%，较上月小幅下降1.1个百分点。近期，各地开始相继调整疫情防控政策，未来随着疫情影响趋缓，线下消费有望迎来结构性、阶段性复苏。

　　2022年已近尾声，着眼明年，随着各地疫情防控优化措施执行，以及各项促消费政策的持续出台，考虑消费诸多行业此前经大幅回撤后当前估值分位数仍较低，其“赔率 – 胜率”综合性价比较优，疫后消费复苏有望成为A股市场主线！

　　从海外的疫情发展和消费数据我们可以发现，从各国政策从开始逐步放松到实际开放国际通航， 经历了 9-18 个月不等，随着出行数据的上升，消费数据恢复节奏与出行修复节奏正相关。

　　参考台湾和韩国地区复苏路径，出行数据回暖后2个月后迎来线下消费和经济回暖，我们认为当前消费为主的下游环节胜率正明显提升。作为市场的“聪明”资金--外资也正在不断流向消费板块，上周北上资金大幅净流入A股265.07亿元，其中消费板块净流入121.32亿元居首，外资流向也从另一个方面验证了我们的观点。

　　在疫后消费复苏这一主线下，我们认为可以主要从以下角度优选标的：一是以线下消费为主，因而前期确实受疫情防控影响基本面受损；二是行业消费需求偏刚性因而疫后反弹也较为确定；三是估值或股价已有明显回落，已较为充分反映了前期基本面受损预期，因而后续反弹也相对可期。

　　投资建议：

　　一、关注线下消费复苏背景下的高景气赛道化妆品行业优质龙头--国货化妆品龙头品牌强者恒强；

　　二、医美消费逐步恢复，关注现有业务增长动能充足，未来新增管线具备差异化竞争优势的医美龙头；

　　三、受益于消费场景恢复的食品饮料、商业连锁龙头。

　　(风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。)