今日棉花期货行情走势分析(9月14日)

　　方正中期期货

　　ICE 期棉周四收跌，市场对于当前飓风佛罗伦萨对棉花减产预期减弱抛单所致;USDA 最新作物生长报告显示，截止 9 月 9 日当周，美棉生长优良率为 38%，低于上一周 41%，低于去年同期 63%;美棉当前收割率 10%，去年同期 8%，五年均值 5%，美棉产量或待进一步重新预估;美农最新出口销售报告显示，9 月 6 日止当周，美国 2018/19 年陆地棉出口销售净增 8.17万吨，较前一周下滑 11%，较前四周均值下滑 36%。郑棉短期受国内供求关系制衡，震荡调整。国内方面棉市供应充沛，储备棉轮出延期叠加国家增发 80 万吨进口棉配额令新旧棉花交接上市期间供应充分，本周储备棉成交底价继续下降，日成交率六成以上，9 月 13 日储备棉轮出销售资源 30803.6239 吨，实际成交 20077.2365 吨，成交率 65.18%。当前国内逐渐进入纺织旺季，纱线、开工率连续回升，坯布库存降低，下游需求旺盛支撑郑棉及棉纱底部，内地部分地区新棉逐渐开秤，市场预期新年度棉花价格将高于本年，美农月度报告中有所体现，中国新年度棉花产量和期末库存量增加，新疆地区南疆棉花逐步进入吐絮采摘期，9 月下旬全面进入采摘阶段，新疆棉花今年有望丰产，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时 9 月交割临近，仓单压力明显，郑棉承压有降，新棉影响市场运行主逻辑之前，郑棉将承压偏空，但下游需求开始进入“金九银十”行业旺季支撑郑棉底部，另外中美或有机会再度进入新一轮贸易磋商，市场表现观望态度，整体表现区间波动，操作上建议短线交易为主。后期仍需继续关注全球宏观经济形势对棉花棉纱走势影响。

　　中信期货

　　观点： 储备棉成交理性 郑棉仓单持续流出

　　信息分析：

　　(1) 棉花现货价格指数 趋 升 。9 月 13 日，中国棉花价格指数 3128B 为16342(+3)元/吨;CotlookA 指数为 92.4(-1.00)。

　　(2)郑棉注册仓单 流出。9 月 13 日，郑棉注册仓单 10997(-69)，有效预报 15(0)。

　　(3)储备棉轮出成交 理性 。中国棉花信息网消息，9 月 13 日，储备棉轮出成交率 65.18%。平均成交价格 15004(+40)元/吨;折 3128 价格 16410(-57)元/吨。

　　(4) 印度国内棉价 高位 震荡。爱纱网信息显示，印度国内棉花 S-6 报价47800 卢比/candy，折 84.81 美分/磅。

　　逻辑：国内方面，储备棉成交保持理性，郑棉仓单流出。国际方面，USDA报告影响短期偏空，美棉在 80 美分附近存在较强支撑，优良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价近期高位震荡。综合分析，印度提高最低支持价格，支撑全球棉价底部;短期内，国储棉成交理性，美棉下方支撑明显，郑棉短期或震荡运行。关注棉花主产区天气变化。

　　操作建议：震荡思路

　　风险因素 ：中美贸易战，汇率风险

　　兴业期货

　　美国飓风影响或不及预期，郑棉 1 月前空耐心持有

　　综合看，供给端国储棉轮出保持稳定，市场整体资源供应充足，新疆多地近日发布大风及霜冻预警，预计实质影响有限，现值国内产区棉花吐絮最后阶段，持续关注产区降雨及温度变化;下游需求看，贸易摩擦仍有较大变数，因 2000 亿美元商品中涉及大部分棉纺织品，若未来提税政策正式落地，或将进一步扩大外需偏弱的格局。替代品则因 PTA 回调，涤短现货价格有所降温，前期对纯棉类产品消费带来的提振效应预期减弱;国际方面，美国飓风佛罗伦斯对产区影响不及预期，市场担忧情绪减弱，隔夜 ICE期棉大幅下跌。天气方面，美国飓风佛罗伦斯登录后强度或降至 2 级，西南棉区近期受墨西哥湾热带气旋影响出现大量降雨，部分区域已出现骤发性洪水，不利于后期吐絮及采摘工作，对盘面形成一定支撑。昨日郑棉延续窄幅整理态势，目前仓单已基本后移主力合约，整体仓单压力仍未有效缓解，因此 1 月将显著承压，且 ICE 期棉市场持续偏弱，考虑内外盘联动效应，建议激进者 CF901 前空继续持有，新单可在 17000 以上逢高沽空，考虑未来潜在利多因素稳健者仍可继续持有卖 CF901-买 CF905 反套组合。

　　操作具体建议：持有卖 CF901，策略类型为单边头寸，持仓比例为 10%;持有卖 CF901-买 CF905，策略类型为反套组合，持仓比例为 5%。