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2019冬储行情即将兑现 需关注远期货源压力

和讯网 2019-01-14 13:17

  二、远期货源压力不容忽视,2月供求矛盾积累后的做空时机未到

  1、1月中旬暂无货源压力动机,冬储结束才有压力

  当下市场悲观源自对明年市场的预期,比如货源预期,但从实际货源看,当下市场需求虽然差,但是社会上依然没有过多的货源来打压价格,所以货源暂时没有打压价格的动力,只能看钢厂的销售压力的打压,这个又有冬储政策缓冲,所以现货价格下跌深度有限;

  但是一旦冬储兑现,钢厂产量继续压缩的遇到季节性对冲,社会货源相对充裕,这种状态的货源压力才是最大阶段,再加个社会即将进入降库存周期,下降节奏就需要需求去佐证,而春节后的一段时间需求释放存在较大阻力,所以即便是需求有预期空间,但短期难消化,压力才是最大。

  货源压力一看钢厂利润对应的复产预期规模,二看冬储的投机部分占比(这个阶段现货上会出于认为不好跌的诉求预期中),三看冬储成本结算方式。

  所以压力有预期,但是目前没有形成,需要一次反弹来形成压力;再者基差修复驱动结构也比较明确,所以风险短期看不大,2018年12月第四周逻辑做过解读:逻辑策略:价格再次下跌为触底后冬储行情蓄势(AK12月第四周逻辑)。

  2、1月底的期货下跌压力升级,时间错配是下跌的核心驱动

  根据个人的逻辑推导,目前可以因为预期的压力尝试做空,虽然目前持续大涨的空间有限,但是从3530,冲高到3630-3720也不是没有这种概率(因为冬储驱动级别下降,所以高度也有所下降),所以当下不建议做空期货(短线除外,或回调的小波段行情也出外,因为这种小波段行情与产业驱动联动性很差)。

  只是做空个人还是建议耐心等待冬储兑现后在寻找机会,现货情绪上也等待贸易商不看跌之后出现机会的概率更大,至于产业驱动,之前做过推导梳理,可以继续参考。逻辑策略:新年逻辑“量变转质变”,以冬储单核驱动为开篇(AK2019年首篇逻辑)

  从大结构上看,我认为短期按照复杂震荡反弹行情对待,价格上涨高度取决于环保的范围和力度(东北环保是亮点),另外冬储没有兑现前,期货震荡上涨的诉求比较明确,因此风格还是建议延续冬储拉涨的驱动对待,只是目前的期货拉着已经进入第二阶段——刺激现货采购行动的阶段,之后是第三阶段,现货情绪升温形成期货和现货价格联动,期货跟随性反弹冲高,这个阶段才是重点把握做空时机的阶段。

标签:商品期货

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