美黄金期货行情走势：美联储加息后对金价的影响

　　进入6月，欧洲政治不确定性将有所攀升。此前提到G7峰会结束之际特朗普宣布美国可能退出巴黎气候协议，遭到德国总理默克尔的怒怼，从而导致欧洲地缘政治风险提升。除了之外，我们认为进入6月还需关注意大利、法国、英国等的选举事件。

　　法国方面，虽然第二轮大选马克龙获胜，但是仍需警惕其在6月的议会选举中国民阵线也很难获得多数席位，届时很可能产生左右共治局面(总统和总理分属不同政治阵营，总统象征意义国家元首，仅管理外交国防，而总理控制政府实权)。法国议会政党的分裂格局仍可能持续，传统政党的一些政治主张(如削减政府开支养老金等改革措施)也将难以施展，这不利法国经济活力和竞争力。故整体来看，法国政治风险将伴随着整个二季度。

　　英国方面，北京时间，4月18日英国首相特丽莎。梅宣布提前于6月8日进行议会大选，并获得议会批准。据悉，此次英国提前议会大选，主要是为减少退欧谈判的阻力。我们认英国与欧盟的退欧博弈仍具有较大的未知性，尤其是2年的谈判时间以及英国称将寻求的与欧盟达成的一系列诸如贸易协定和关税协议料将困难重重。综上，英国的退欧道路仍旧充满挑战，需要持续关注。

　　意大利方面：意大利可能提前大选引发市场避险情绪。5月重获中左翼民主党党魁身份的前总理伦齐表示，意大利大选应提前至9月德国大选同期举行。综上，我们认为不确定性将长期伴随着特朗普政府，市场对于美国的政治忧虑也并未彻底消退。

　　其次，欧洲的地缘政治风险也将贯穿整个二季度。故在特朗普及欧洲政治不确定性的双重影响下，料将给金银带来一定的阶段性做多机会，但需提醒投资者，对于政治风险事件对金银市场的影响通常是较为短暂的，不可持续的，故依据事件驱动去做多金银建议以短期策略为主。

　　图表15：VIX指数

　　数据来源：国贸期货、wind

　　三、影响因素--基本面分析

　　3.1实物需求方面分析

　　据世界黄金协会：各国央行[微博]第一季度黄金需求已下降至近6年低点。今年一季度全球黄金总需求为1034.5吨，同比下降18%，这主要是因为去年同期是有数据来需求最旺盛的第一季度。而随着中国黄金购买量的下降，各国央行一季度黄金需求已降至近6年低点的76.3吨，同比下降逾25%。

　　中国从去年10月以来已停止增加黄金储备，该现象为2015年中国发布季度黄金储备以来首次。消费需求方面，据最新数据显示，进入二季度亚洲黄金实物需求正在呈现逐渐改善迹象。先是印度收到婚庆、节日的影响，4月黄金进口翻了三倍。

　　其次据上海黄金交易所(SGE)今年最新公布的数据显示，2017年前四个月现货黄金提货量环比增长了近13%，仅次于2015年金交所同期历史最高纪录。可见，中国黄金需求也在回升；除此之外，中国白银溢价上升，表明中国现货贵金属需求反弹。

　　央行购金方面：全球央行虽已连续24季度净购金，全球央行2016年第四季度黄金购买量为114.4吨，较上一季度增加32.7吨，我们认为主要是2016年四季度特朗普当选美国总统等相关政治风险事件，推升了央行的购金需求。

　　其次，据最新的数据显示：中国5月黄金储备为1842.56吨，已连续5个月保持不变；俄罗斯5月黄金储备为1680.10吨，较4月份增加24.66吨，连续3个月增加。整体来看，实物黄金的需求会对金价构成一定支撑，但影响不大。

　　图表16：全球央行季度购金 　图表17：中国、俄罗斯黄金储备月度变化(单位：吨)

　　数据来源：国贸期货、wind