美黄金期货行情走势：美联储加息后对金价的影响

　　四、总结与后市展望

　　5月份，在法国第二轮大选马克龙获胜，特朗普政策相继迎来转机，美国总统特朗普涉泄密事件及美元走疲等因素的等影响下，金银呈现出较为明显的V型走势，先跌后涨。当前，因G7峰会结束之际特朗普称可能退出巴黎气候协议，导致默克尔怒怼表示欧洲不能依靠特朗普领导的美国，引发国际地缘政治危机，提振避险情绪，助力黄金多头在剧烈的多空博弈下略占上风。

　　全球政局的不确定性令金价终收于1260美元/盎司上方，银价亦企稳17美元/盎司关口。进入6月份，我们认为市场的焦点将转移至美联储6月加息上来，且预计在美国就业市场强劲，通胀指标尚可，美国一季度经济得到上修，料二季度将继续改善的格局下，美联储6月加息概率达80%以上，故黄金将在加息前夕(6月15日，美联储公布货币政策决议)面临着较大的下行风险。

　　其次，虽近期美国经济数据表现不佳，打压美元反弹无力。但随着加息来袭、美国经济整体乐观，欧元也因即将来临的欧洲政治不确定性出现回调，故料美元将有望企稳反弹，从而进一步打压金价。当然，与特朗普相关而滋生出来的一系列不确定性将长期伴随着市场，从而导致市场对美国政治风险保持高度警惕。

　　其次，6月份，欧洲主要国家与美国关系进一步紧张，法国、英国议会选举，意大利可能提前大选等事件也都令欧洲政治不确定性攀升。全球政局的不确定性或将提升避险情绪，从而对金价有所支撑。此外，纵观历史表现，每次加息尘埃落定后，金价都有一波不错的上涨行情，也建议投资者关注。

　　需求方面上看，亚洲黄金实物需求二季度有所改善，尤其中国的金条需求攀升令金交所的黄金TD价格近期表现较好。投资需求方面，5月份黄金SPDR-ETF小幅流出，但在上周五金价攀升之际，黄金的ETF持仓并无变化，可见投资者仍旧有所忌惮6月加息。

　　白银方面，5月份银价的小幅收涨，也令白银SLV-ETF持仓结束此前7个月的净流出，5月份表现出流入迹象。从CFTC的投机性仓位来看，5月份，贵金属市场波动较大，COMEX黄金的投机性仓位本月仅5月23日当周金价攀升之际表现出增持迹象。而COMEX白银的投机性仓位则在遭遇此前连续5周较大规模的减持后，5月23日当周开始企稳转为增持。

　　操作上，我们预计6月份金价整体有可能呈现出先抑后扬的走势。且下周将迎来美国5月非农报告和美联储官员在进入缄默期前的密集发生，建议投资者谨慎。整体上，料6月份COMEX黄金将在【1210，1300】美元/盎司区间震荡，沪金1712将在【270，290】元/克区间震荡。