委外定制基金监管新规解读 机构定制基金业务影响较大

　　02、机构定制业务 “操作”现三大难点

　　从目前看，业内普遍认为，可能未来“委外”业务会大幅收缩。而从现实操作看，冲击主要集中在以下三个方面：首先，3月17日的“新老基金”划断，部分正在募集且按照此前模式筹备的新基金遭受冲击较大。

　　数据显示，目前正在发行的新基金超过100只，而因为债市、股市表现都平平导致新基金募集难度较大。尤其其中不少新发基金是按照老模式筹备的产品，而据中国基金报记者了解，目前这一情况非常普遍，这部分基金处境尴尬。

　　“我们在上周一就紧急开会讨论处理意见等，同时也在按照新规思考未来委外业务的方向。”据一位业内人士表示。而据了解，多数人士认为可能必须需要通过“拼单”模式完成新基金成立，但是“拼单”难度不小并不容易成行。若寻找“帮忙资金”来助力，但目前资金成本非常高。

　　再加上目前不少基金“超期未募集”的“去存库”压力，近期新基金发行市场可能难度更加大。其次，对于已经拿到批文的一些准备做委外业务的新基金资源也“尴尬”了。据中国基金报记者了解，目前可能这类基金必须通过变更注册改为定开或者封闭式发起式基金来进行，可能将委外基金发行节奏拉长。

　　更重要的是，老的委外基金单一持有人持有份额占比已达50%以上的，管理人后续不再接受该持有人申购。这对很多已经签订分步骤申购的基金来说，就有些尴尬，以往有些基金募集成立时往往认购2~10亿，随后会逐渐申购。

　　数据显示，2016年共成立1151只基金，其中，“疑似”机构定制类产品高达587只，合计首募规模为4931亿元，但2016年成立的定制类产品的年末规模达到了9038亿元，这一数据就可窥见定制基金持续申购的一斑，新规之后，这种类型的定制基金几无操作余地。

　　在目前市场状况来看，银行委外思路或许也在变，而基金公司可能也会根据新政重新做委外业务。“我们今年新发基金重点不是委外基金，而是多元化发展，比如量化基金、FOF基金、沪港深基金等都会布局。”据一位去年大力发展委外业务的基金公司人士表示。