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外汇市场自律机制人民币对美元拟引入逆周期因子

每日经济新闻 2017-05-31 23:45

  ●调整背后的监管态度更值得重视

  “这种情况一般意味着市场对中间价并不十分认同,市场购汇力量持续偏强。”知名外汇专家韩会师观察近期人民币汇率变动后指出,4月以来,收盘价超出中间价100个基点以上的交易日有13个,最大偏离幅度达到291个基点。

  只有4个交易日收盘价在中间价下方,但最大的偏离幅度也只有28个基点。3月以来,美元指数从102.27高点持续走低,截至5月30日21:15,已回落至97.45,重新回到去年11月初水平。

  然而,人民币对美元中间价“跷跷板”的另一头人民币却处于横盘状态。2月至今,人民币对美元中间价始终在6.86~6.92之间窄幅波动。

  韩会师表示,部分企业财务人员露出隐忧:在美元如此疲弱的时候,人民币都升不起来,万一美元在下半年止跌回升,人民币能顶得住吗?韩会师认为从上述当前市场的运行已看出一点端倪。

  刘健则表示,4月以来,中国部分宏观经济数据回落,而欧、日经济景气度提升。美联储近日发布的会议纪要显示6月加息概率较大,缩表也将提上日程,加之穆迪下调中国主权信用评级等影响,不排除未来人民币贬值和资本外流压力阶段性加大的可能。

  自律秘书处称,此次以工商银行为牵头行的外汇市场自律机制汇率工作组总结相关经验,并经进一步研究讨论,建议在中间价报价模型中增加逆周期因子。

  模型参数由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。近日外汇市场自律机制召开会议,讨论并认可工商银行提出的人民币汇率中间价模型调整方案。

  分析显示,当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性,容易受到非理性预期的惯性驱使,放大单边市场预期,进而导致市场供求出现一定程度的“失真”,增大市场汇率超调的风险。

  自律秘书处称,针对这一问题,部分人民币对美元汇率中间价报价商通过一些具体的模型设置予以矫正,已在过去一段时间的中间价形成中有所反映。

  韩会师则指出,对于中间价定价机制的调整,学者们固然可以从技术细节方面进行无限深入的讨论,但作为企业财务人员、普通投资者和外汇交易员,真正应该关注的不是技术细节,而是其背后透露出的监管态度。

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