人民币汇率趋稳
过去一段时间,人民币汇率波动可能是限制海外投资者购买中国债券热情的一项主要因素。但从目前来看,在美元持续弱势并可能进一步走弱的背景下,市场对人民币汇率贬值预期已明显下降,从而有望打消境外投资者购买中国债券的顾虑。
6月末,人民币对美元出现一波较快升值。6月30日,在岸人民币兑美元即期汇率最高至6.7590元,刷新逾7个月高位,并较上年末累计升值1679基点,幅度2.42%。在弱美元背景下,人民币对美元重新展现升值迹象。
当前美国经济稳步增长,市场对美联储政策紧缩预期充分,周期性因素对美元上行的贡献已经在边际趋弱,未来美国经济增长波动、特朗普交易波动可能对美元维系强势造成的挑战值得关注。
与此同时,在市场重新审视欧洲经济增长前景及宽松货币政策退出可能性之后,包括欧元、英镑等在内的主要欧系货币展现出了很大的升值潜力。
鉴于马克龙赢得法国大选与默克尔可能连任德国总理,欧洲政治风险已下降,对于欧系货币而言,政治性风险因素在减少,周期性因素的正面贡献则开始显现。
与当前美元所处环境相比,欧洲经济复苏还处在上半场,市场对欧洲收紧货币政策的反应很不充分,这为欧系货币走高特别是相对美元走高提供了想象空间。
在美元指数中,欧元、英镑等欧系货币占据相当大比重,可以预见,下半年欧系货币升值潜力释放将是美元指数面临的最大考验。
美元弱势可能还没完,这对人民币汇率趋稳是利好。如果美元继续走弱,人民币对美元可能出现阶段性升值,境外投资者对人民币资产的兴趣可能重新上升。
从目前市场环境来看,中国债券对境外投资者的吸引力在逐步增强,尤其是今年中外利差扩大,人民币汇率在经过两年多贬值后可能重新进入升值。
随着“债券通”正式启动,进一步丰富境外投资者投资中国债券的渠道,预计今年境外机构持有中国债券的规模将会继续上升。
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