综投网(www.zt5.com)10月08日讯

　　10月7日，中国人民银行宣布再次下调各类银行的存款准备金率1%，共计释放流动性约1.2万亿。

　　降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF)，这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

　　有市场人士认为，此次降准有利于进一步缓解信用二元化和中小及小微企业融资难问题，而此次的时点选择或是为了对冲国庆假期海外金融市场剧烈波动。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展，同时大幅提升股市信心，有利于“红十月”行情展开，进而四季度启动中级反弹行情。

　　“有助于适度释放流动性的同时降低商业银行负债成本，推动商业银行信用扩张”

　　此次降准其实早前市场已有预期，市场存在流动性缺口，需要降准释放资金。

　　“本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。”央行有关负责人表示，当前随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。

　　“同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。”央行有关负责人在官网文章中解释道。

　　央行还强调，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　“降准是经济进一步放缓的政策确认，预计二季度以来的稳增长政策将继续叠加。”广发证券首席宏观分析师郭磊在研报中指出，降准置换MLF，有助于适度释放流动性的同时降低商业银行负债成本，推动商业银行信用扩张，以进一步缓解信用二元化和中小及小微企业融资难问题。

　　联讯证券也表示，这一次央行降准虽然没有规定专款专用，但地方隐性债务约束不变、地产调控强度未见弱化、中央支持中小微企业的政策方针没有发生改变，商业银行如果要发放信贷，那么可能还是会在政策指导下加大中小企业贷款。

　　“不过在短期来看，由于降准，市场的风险偏好会有所回升，对风险资产会有一定的提振。”该机构也在研报中进一步解释道。

　　假期全球市场情况不佳

　　本周A股市场因为国庆假期休市，但包括港股在内的其他全球市场却遭遇重挫。Wind数据显示，恒生指数在本周累计跌4.38%，创下最近8个月以来的最大周跌幅。

　　美股市场也表现惨淡，10月5日收盘数据显示，美股延续疲弱。道琼斯指数收跌0.68%，标普500指数收跌0.55%，纳斯达克指数收跌1.16%。

　　“节假日期间，外围市场出现不同程度下跌，由于美债收益率不断攀升，美股开始出现抛售，而港股跌幅更大，欧洲和其他亚太股市也普遍出现下跌，给A股节后开盘造成很大压力。”杨德龙认为，央行降准无疑是场“及时雨”，可以抵消外围市场下跌的压力，有利于提振市场信心，延续节前反弹走势。

　　此次降准的时间节点也是较为特殊，选在国庆假期最后一天宣布。新时代证券宏观团队指出，可能是因为：一方面，9月27日美国刚加息，资本外流、人民币贬值压力仍然存在，经过一个国庆假期，美国加息信息基本上被消化;另一方面，假期海外市场较为动荡，央行在A股开盘前一天宣布降准，有利于稳定市场预期，防止海外因素过度影响市场情绪。

　　提出类似观点的还有招商证券，该机构认为，在国庆假日的最后一天公布降准，核心的目的是对冲国庆期间全球股债双杀对国内经济市场形成的冲击。

　　国内的经济环境是此次降准的重要决定因素，光大证券宏观张文朗团队认为，本次宣布降准，反映央行希望对冲当前国内和国外经济负面因素的考量。“8月份社融增量低于去年同期值，而新口径下同比增速续创官方记录的最低值，而M2也延续下滑趋势，说明金融顺周期收敛的情况仍在继续。”

　　在经济下行压力下宽松货币政策或将持续，西南证券宏观团队认为，由于宽松政策向实体经济传导渠道尚未完全打通，短期内经济下行状况不会改变，因而央行宽松的货币环境延续，流动性继续保持充裕状态。“短端利率继续保持低位，这意味着长端利率上升空间有限，债市大概率延续震荡态势，无需对外部利率上升过于恐慌。”