综投网(www.zt5.com)10月22日讯

　　格力电器(40.110, 1.48, 3.83%)经营业绩虽好，股价却并不怎么争气的根源：董明珠非要把一家业绩型公司，变成一个有故事的企业。事实上，除了徒然增加不少争议，她并没有达到目的。

　　10月8日晚，格力电器破例发布2018 年前三季度业绩预告，预计当期实现营业总收入1490.51亿元-1508.55亿元，归属上市公司股东的净利润205.78亿元–215.68亿元。“营业总收入”和“净利润”两项指标，均逼近2017年全年水平。

　　这是一份堪称完美的成绩单!

　　某网站当晚发起一个活动：猜猜明天格力电器涨多少?猜多少的都有，猜涨停的居多，也有猜涨7%的，比较谨慎的猜涨3%的。实际涨多少呢?2.37%，第二天又跌掉1.34%，这个结果让不少格力股民失望：这么好的业绩，怎么还是拉不动格力电器的股价?

　　平心而论，在中国，能比得上格力电器这么优秀的企业不多。别的不说，净利润额及净利润率两项指标，均比最大竞争对手美的集团(40.300, 0.00, 0.00%)高出不少;尤其净利润率一项，比大家一致崇拜的华为还高。但表现在股价上，格力电器动态市盈率只有不到9，尚不及业绩堪忧的海信电器(9.000, 0.41, 4.77%)。投资者一直闹不明白，怎么会出现这种市盈率“倒挂”的现象?到底问题出在哪里?

　　根结在于：“风”又转向了

　　就像一个时代有一个时代的主旋律，我发现资本市场也有一个“主旋律”现象。

　　什么意思呢?比如说，两年前的投资者和五年前的投资者相比，对互联网价值的认知可能大相径庭;今天的投资者和两年前的投资者相比，对实体经济价值的认知也有很大不同。我称之为：“不是东风压倒西风，就是西风压倒东风。”

　　2016下半年，互联网的标杆企业乐视生态遭遇信任危机，“城门失火殃及池鱼”，互联网概念随后不久集体下行。

　　投资者开始寻找新的投资方向，恰好时值国家力推“中国制造2025”战略，于是，实体经济映入投资者眼帘，猛然之间，投资者发现：哎呀，我们犯了一个大错误，互联网企业只会讲故事，根本没什么业绩;你看，这些实体经济企业多好，盈利能力那么强，价值被严重低估，多好的投资机会!

　　投资观念呼啦一下子变了，从互联网转向实体经济。投资者潮水一般涌向格力电器、美的集团、青岛海尔(13.950, 0.35, 2.57%)等一批行业地位高、盈利能力强的家电企业。格力电器自此股价大幅攀升。彼时，家电巨头特别有自豪感：土里埋不住夜明珠，我们的价值终于被发现了!

　　潮水来得快，退得也快。好景不长，仅仅一年有余，投资者就开始抱怨实体经济的投资价值了。

　　他们发现，实体经济企业根本不适合“炒股”：因为它业绩增长不可能像互联网企业那样具有梦幻色彩，而且它有一个非常大的短板——没有互联网企业那样讲故事的能力。总之一句话：实体经济没有大的想象空间。

　　于是，投资者开始抛弃实体经济企业，开始新一轮寻找。

　　新的投资主旋律是什么?不知道，不清晰，今天的投资者比以往任何时候都迷茫。

　　A股市场的心态，从来就是炒股第一而非投资第一，“赚快钱”的心态让大多数股民变成了没有耐心的猴子，当他们面临在“有故事”和“有业绩”之间二选一时，他们更愿意选择有故事的企业。

　　这一点，在乐视网(2.760, 0.17, 6.56%)身上体现得尤其充分，看看乐视网都垃圾到什么样了，不照样有人押注贾跃亭嘛。

　　有业绩没故事的企业适合投资，有故事没业绩的企业适合炒股。

　　一旦投资观念发生变化，企业在股民心目中的地位随之改变。

　　格力电器本质上属于业绩型公司——虽然掌门人董明珠特别渴望通过频繁地出现在人们视线里的方式，让格力电器成为一个有故事的企业。事实上，除了徒然增加不少争议，董明珠并没有达到目的。

　　这恐怕才是格力电器经营业绩虽好，股价却并不怎么争气的根源。

　　当然了，格力电器涨上去难，跌下来也不易。2018年至今，美的集团跌了25.6%，青岛海尔跌了约27%，小天鹅A(46.500, 0.00, 0.00%)跌了约30%，老板电器(21.370, 1.30, 6.48%)跌了58%，格力电器跌了约12%，跌幅算是比较小的。