萨摩耶金服急切上市 业务或“不合规”藏风险

　　随后，萨摩耶金服获得了达晨创投的A轮融资，“阿里十八罗汉”之一吴泳铭领衔的元璟资本和前腾讯高级执行副总裁吴宵光领衔的微光创投联合投资的A+轮融资;2017年1月，由中信资本领投，涌铧资本跟投的逾亿元人民币B轮融资。至此其前后融资总额已超过2亿元人民币，而近期披露的招股书还表示，在重组过程中完成了新一轮的股权融资，PAG(太盟投资集团)的融资金额为2亿元。

　　在不断融资的“加持”下，萨摩耶金服的注册用户数在2016年、2017年、2018年6月底分别为640万、1700万、2440万，放款总额也从2017年末28.38亿元，增至2018年6月末的37.6亿元，均保持着增长趋势。同时，其营业净收入也有所提升，从2016年的0.53亿元增长至2017年的2.4亿元，今年上半年的净营业收入达到2.3亿元，明显已接近2017年全年的收入水平。

　　但客户数与收入的增长并未给萨摩耶金服带来盈利。招股书显示，其在今年上半年才实现同比扭亏，实现净利润0.26亿元人民币，在2016年与2017年末净利润分别为-0.94亿元、-0.67亿元。

　　目前，萨摩耶金服提供的信贷服务分为信用卡代偿、预借现金服务及信用卡贷款。从招股书可知，其在今年上半年的盈利与收入结构的变化关系紧密，信用卡代偿业务占其2017年全年撮合成功贷款总额的74.7%，今年上半年这一数据下降为42.1%。而信用卡代偿业务在今年上半年加权平均年利率为15.5%，预借现金、信用贷款的分别为20.7%和29.2%。

　　上述接近萨摩耶金服人士告诉时代周报记者：“预借现金业务是2016年就推出，信用贷款业务则是2017年，均为白名单机制，即省呗严格控制新功能开放的客群范围。”

　　就盈利能力而言，近期完成赴美IPO的小赢科技同样是信用卡代偿为主要收入来源，其在2017年实现收入、净利润分别为17.87亿元和3.40亿元，2018年上半年则是超过去年全年水平，为18.48亿元、4.43亿元;而登陆港交所的51信用卡在2017年的净利润表现为7.44亿元。

　　而随着放款规模的增长，其坏账率也持上涨状态。招股书中的数据显示，萨摩耶金服逾期超过90天以上贷款比例出现了大幅攀升，2016年、2017年分别为0.45%、1.09%，至2018年上半年攀升至1.84%。

　　方颂向时代周报记者分析：“上市会带来品牌效应，同时上市后更容易与银行、信托等金融机构合作，稳定资金端，在行业集中度不断增强的情况下，抢占第一梯队和发展机会。”

　　自曝业务可能“不合规”

　　据萨摩耶招股书显示，在今年上半年约有56.2%的撮合交易基于“助贷”模式完成，2018年6月末，该比例上升到71%。据了解，“助贷”模式的资金主要来源于银行、消费金融公司、小额贷款公司和信托公司等金融机构，助贷机构只参与导流、风险评估、定价、贷后管理等其中或全部任务。

　　去年有媒体发布消息称，银监会下发《关于联合贷款模式征求意见的通知》，是限制“助贷”模式的开始。此后虽未再有相关消息，但可以确定是“助贷”模式争议仍存，而当前金融监管文件并不能够完全涵盖。这意味着，监管是悬在以此为主要业务模式的萨摩耶金服上方的“达摩克利斯之剑”。

　　另外，萨摩耶金服在招股书中也表示“尚不确定在线消费金融服务提供商是否需要获得ICP许可证或ODPTP许可证，或者任何其他类型的增值电信业务经营许可证执照。”目前其并没有取得ICP许可证，是其VIE主体无域科技获得了ICP许可证。

　　方颂认为，互联网金融公司在发展稳定后选择上市，在监管上也会有促进作用，“上市后会有律所、券商、交易所等诸多机构参与监督管理，内部治理上会更规范，金融监管部门会更信任，为未来备案抢占先机。”

　　在牌照上，值得一提的还有萨摩耶金服为合作金融机构提供担保服务，并在2016年、2017年与今年上半年分别实现财务担保收入566万元、4328万元、2038万元。招股书表示该业务通过其在今年1月收购的全资子公司湖南汇鑫投资担保有限公司(以下简称“湖南汇鑫”)进行，但在风险提示中同样对这一业务表示“可能不符合中国有关融资担保的规定。”