油价调整消息：油价推涨动力将尽 下行拐点形成可能增大

　　综投网(www.zt5.com)4月23日讯

　　近期，在有关供应量偏紧的一系列消息刺激下，纽交所的石油期货多头在近4周左右的时间内急速增仓，将徘徊已久的55美元快速拉升到64美元上下。不过，这一由多头急速增仓拉升的行情已显现出疲态，在现有资金规模情景下，多头买多仓位己接近极限，继续推涨油价的动力即将耗尽。

　　依据“油价周期性波动是由持仓者的态度决定的”这一理念预判油价拐点，我们通过与历史数据比较，在当前期货未平仓合约规模的制约下，4日16日，期货多头增至60余万手，已达到多头停止增仓并回吐平仓的临界点。

　　进一步观察资金持仓研判数据箱，我们还看到，无论是多空比指数、投机者情绪指数、持仓持有规模指数均指向一个方向-油价“回调”!

　　近一段时间以来，当油价拉升到64美元之后，无论是从技术面的强弱指数(RSI)方面看，还是从持仓资金运的行规律看，这一轮油价已明显的表现出了超买凸现、买多资金仓位系数过大的态势。物极必反的一刻必然会来到的。

　　造成当前这种油价“过热”的一个重要原因是，今年的第一季度，恰处在持仓资金周期性上行阶段，在这个主导因素下又叠加了OPEC超协议规定额度减产、全球供需边际变化罕见的呈现连续缺口、中东地缘政治紧张等因素。

　　在主导因素与以上3个叠加因素的共同作用下形成了这波油价上行的强烈“共振”。尤其是进入3月份之后，供应偏紧与地缘紧张的新闻消息集中发力，将徘徊已久的WTI油价56美元急速拉升到64美元，仅一个月的时间就推涨了10美元。

　　产油国1至3月减产效果出奇的好，连续3个月呈现101%、99%、158%的减产履约率，在3月份不但完成了减产120万桶/日的协议指标，竟然还超减产了近60万桶/日。

　　今年2至3月期间的全球供需关系呈现出少有的供应缺口局面。2月供应缺口-1.4%、3月供应缺口-0.7%。需要说明的是，当前这种供应缺口所形成的大约140万桶/日、70万桶/日的数量，是在上年度10月至今年1月的供应盈余状态下突然逆转后形成的。

　　其中，10月与11月的供应盈余为208万桶/日、155万桶/日，尤其是进入3月份，呈现出供应缺口140万桶/日、70万桶/日，与上年年底时还盈余200与155万捅相比，相当于市场上突然缩减了大约300万桶/日，供需态势的突然转向对市场气氛的冲击是强烈的。

　　这是近一年以来首次出现这种供应偏紧局面，再加上利比亚战事、美国与伊朗互怼“恐怖组织”。油价在持仓资金周期性买多推高油价的末期，又被以上利好消息结结实实的又推了一把。

　　当下，油价正处在一个关键时期，油价在连续拉升4个月之后，涨幅己高达50%之际，油价还会再涨吗?还会持稳在这个高位吗?

　　在信息资讯领域，对作用油价基本面的推演已经林林总总，本篇不准备展开。因为，除了持仓资金的周期性增平仓这个因素，决定着油价的阶段性升跌波动之外，其它的因素不过是油价升跌过程中的油门(或刹车)。

　　“抓住主要矛盾，其它次要矛盾就会迎刃而解”，这在面对影响油价的诸多矛盾的时候，分清楚谁是决定油价升跌的主导因素非常重要。这样才有可能避免“只见树木，不见森林”的偏见。

　　在石油期货市场中，有一点非常重要。无论油价或处在持续上涨或持续下跌的趋势中，油价必然要受持仓资金增平仓的规律而驱使油价周期性波动。无论市场上还有多少好消息，它只能延缓该来的下跌时间，但无法改变规律周期性下行的规律。

　　当下，因持仓资金的原因，下行拐点形成的可能性越来越大。

　　更需要关注的是，市场情绪被一系列看多消息持续刺激，油价中已积聚了大量的投机泡沫，一旦这个泡沫被挤破，油价的溃退是强烈的。

　　这一点还可以从近一个月的多空持仓变化中看到，在近4周以来，多头从沉静2个月之后突然发力，仅仅4周就从50余手增仓至60余万手，但是，同期，空头却没有相应减仓。多空比的上涨(或净多头增长)只是多头的单边运动。

　　图表来源：摘自金联创2019年4月17日“2019第二届全球石油贸易大会”(东营)上《全球原油市场格局与价格走势》的演讲

　　问题是，一旦油价下跌形成，多头的减持就将在多头之间形成，曾是一同增仓的多头“兄弟”将变成自相残杀对手，多头减仓的节奏将是爭先恐后的踩踏式退出。油价的下挫可能将呈现一波急挫。

　　拐点时刻表究竟在那一天来到?当下还难有结论。但是，可以参考的是，5月初，特朗普对伊朗原油出口豁免政策的调整，将是一个敏感的窗口期。或油价继续坚挺一段时间?或油价大挫?让我们再观察几天吧。

　　虽然，在4月22日上午，亚洲电子盘开盘初时，因一条发自华盛顿邮报的消息：“5月2日开始，美国将不再向目前进口伊朗原油的任何国家提供制裁豁免”(美官方未对此予以置评)。受这新闻消息的作用，上午盘从初时的64美元急涨到65.9美元。

　　我们以为，这一模棱两可的消息蕴藏着极大的风险。如果仅是猜测式新闻呢?这将又是2018年11月的行情重演。即使存在，那么对油价也仅影响一时，至多是延后下行的时间罢了。决定油价周期性波动的是资金持仓的阶段性增平仓规律，而这一刻已到。

　　最后，要提示的是，市场分析师对行情的预判要观点明确，不要模棱两可，但是，这并不意味着分析师的结论就一定准确。市场中的不确定性常常给那些勇于下明确结论的分师作出了否定。从这个层面看，一个分析师能否在大行情来到之前，直白的给出明确的预判结论，已成了衡量分析师勇气与职业品质的标准。

　　关键是经营者们，对于这些分析师的结论只应作为决策时的参考依据，切忌单边式赌行情操作。

　　依据分析师的预判价格作为与现期结合的“基差贸易”方式，已经是国内一些化工大宗品、涉农大宗品贸易商的主要贸易方式。成品油行业的贸易商们也应逐步学习与适应。尤其是在油价大趋势整体处在低迷的大周期时更是要学习。