原油期货行情分析：周线仍逾30%跌幅 市场继续押注看空

　　投资者增加商品货币看空押注，认为油价反弹仍遥遥无期

　　尽管美国原油期货在本周稍早首次出现负值后，近几天已有所反弹，但许多投资者认为，疫情导致的全球需求放缓可能持续多月，这使油价承压，并削弱了大宗商品生产国的货币。

　　“油价崩跌只是证实了我的观点，即全球经济情况非常糟糕，”法国巴黎资产管理驻纽约货币主管Momtchil Pojarliev表示。“我认为，我们不会很快摆脱这种情况。”

　　近几个月，押注商品货币下跌为基金经理带来回报，因为新冠病毒疫情降低了从原油到工业金属等各种资产的需求。

　　巴西雷亚尔是受挫最严重的货币之一，今年迄今下跌36%;墨西哥披索下挫30%。澳元、新西兰元和加元的跌幅介于9%至10%。

　　美国石油基金和多家券商采取分散投资和限制措施防止油价过于波动

　　周二油价大跌迫使市场上最大石油ETF基金——美国石油基金(USO)不得不申请改变持仓结构，开始清掉近月合约，直接移到八月。基金还申请不再增加新的份额，基本上变成了一个封闭式基金。

　　这种恐慌情绪在全球原油ETF蔓延，使得周三布伦特原油刷新1999年以来低点至15.98美元。

　　受此影响，USO在提交的监管文件中表示，为因应市场极端波动，该基金开始分散在原油期货上的投资。

　　USO表示，可能将投资组合中的20%分配给纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)6月原油期货，50%分配给7月原油期货，另外20%和10%分别分配给8月期货和9月期货。该基金之前主要投资于近月合约。

　　该基金在监管文件中称，正在调整投资组合，以应对“异常的市况”。此举是USO为缓解油价前所未有崩跌带来的冲击的最新举措。通过分散投资较大范围的原油合约，该基金可能可能减轻其股价面临的压力。远月原油合约价格高于近月合约。

　　“这样设计的目的是抑制下行敞口和波动，”瑞银财富管理美国基金投资解决方案业务主管Greg Trinks称。

　　而其他一些机构也出台了限制措施以抑制油价的大幅波动。包括美国大型折扣券商TD Ameritrade Corp在内的多家券商限制客户购入部分原油合约的新仓位。

　　TD Ameritrade对客户表示，将只允许对6月和7月美国原油期货合约，以及所有美国原油期权合约进行平仓。

　　另外两家券商，伦敦的Marex Spectron和国际资产控股(INTL FCStone)表示，周一的高波动性交易给合约持有者造成高额亏损后，他们正限制新建仓位。

　　产油国寻求提前减产部分缓解油价下行压力

　　油价持续下行的压力使得各产油国不得不考虑采取措施以抑制油价下跌。OPEC+本月同意减产970万桶/日，约占全球供应量的10%，以支撑油价，但油价仍继续下跌。基于此部分产油国呼吁在5月协议生效前，尽快实施减产。受此影响，周三油价大跌后随后迅速收回跌幅，并在周四延续涨势。

　　科威特周四表示，在5月1日新减产协议生效前，已开始削减对国际市场的石油供应。

　　这是否足以抵消需求疲软尚不清楚。能源咨询公司Rystad Energy将2020年石油需求预测下调至8920万桶/日，较2019年下降10%。

　　同时本周早些时候有消息称，俄罗斯能源部已要求国内石油生产商在2月日均产量的基础上减产约20%，使俄罗斯政府能够兑现其在一项全球协议中的承诺。、

　　三名公司消息人士和两名交易商表示，在OPEC+达成全球减产协议后，俄罗斯油企已大幅下调了5月石油出口计划。

　　能源行业消息人士称，本月迄今，俄罗斯石油和天然气凝析油产量为1127万桶/日，低于上月平均水平1129万桶/日。

　　根据3月底到期的协议，俄罗斯在2018年10月产量基础上，即从当时的1140万桶/日的水平减产。去年，OPEC同意俄罗斯将天然气凝析油产量排除在其产量配额之外。

　　因此仍需进一步关注各产油国的减产进展，如果各国采取更加强力的减产措施，预计可能会部分缓解油价下行的压力。