沪伦通与港股通有什么区别？哪些投资者可以参与？

　　综投网(www.zt5.com)11月14日讯

　　什么是沪伦通?

　　沪伦通，即上海证券交易所(下称“上交所”)与伦敦证券交易所(下称“伦交所”)互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证(Depositary Receipt，下称DR)并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。

　　沪伦通与港股通有什么区别?

　　形象地说，沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”跨境，但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者仍在本地市场。

　　双向业务分别是什么?

　　东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证(Chinese Depositary Receipt，下称CDR)。

　　西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证(Global Depositary Receipt，下称GDR)。

　　CDR持有人享受哪些权利义务?如何行使其权利?

　　CDR持有人享有的权利包括但不限于：

　　一是依法享有存托凭证代表的境外基础证券权益;

　　二是通过存托人行使对基础证券的股东权利，包括但不限于：投票、获取现金分红、股份分红及其他财产分配，行使配股权，行使表决权等;

　　三是法律法规及中国证监会规定的和存托协议约定的其他权利。

　　CDR持有人主要通过存托人行使其权利，存托人应按照法律法规及中国证监会规定和存托协议的约定，为CDR持有人行使权利提供相应服务。

　　CDR可以与股票进行自由转换吗?

　　沪伦通东西双向业务都允许DR与基础股票按照既定比例互相转换，这是沪伦通实现两地市场互联互通的主要方式，有利于市场自主调节DR供需，保持DR与基础股票的价格联动。具体而言，跨境转换分为基础股票转换成DR的“生成过程”和DR转回基础股票的“兑回过程”。

　　具体标的参与的形式是什么?

　　为稳妥起步，DR的基础证券仅限于股票。

　　东向业务暂不允许伦交所上市公司在我国境内市场通过新增股份发行CDR的方式直接融资。

　　上交所A股上市公司则可通过发行GDR直接在英国市场融资。

　　符合条件的两地证券经营机构可以直接到对方市场开立证券和资金账户，并按照相关规定要求，从事存托凭证跨境转换业务。

　　新发行GDR如何定价?

　　境外存托凭证的发行价格——境内上市公司以其新增股票为基础证券发行境外存托凭证的，发行价格按比例换算后原则上应不得低于定价基准日前20个交易日基础股票收盘价均价的90%。

　　沪伦通标的企业选取时考虑哪些因素?

　　沪伦通釆用存托凭证两地市场互相挂牌模式，符合条件的沪伦两所上市公司均可向对方的证券监管机构和交易所提出相应的发行上市申请。

　　CDR方向上，境外基础证券发行人应符合以下要求:

　　在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年

　　发行申请日前120个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不 低于人民币200亿元(根据发行申请日前1日中国人民银行公布的人民币汇率中间价计算);

　　申请上市的中国存托凭证数量不少于5000万份且市值不少于人民币5亿元;

　　其目的是选取在英国市场流动性较好，有较为广泛投资者基础的发行人参与东向业务，实现项目平稳起步。

　　GDR方向上，伦交所欢迎上交所主板市值规模达一定标准的公司发行GDR。

　　哪些投资者可以参与?

　　试点初期，机构投资者以及符合条件的个人投资者，可以根据中国证监会和上交所的相关规定，向其指定交易的证券公司，申请参与沪伦通下CDR投资。

　　起步阶段，证券账户和资金账户内资产在申请权限开通前20个交易日日均不低于300万元人民币(其中不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券)的个人投资者;通过风险承受能力评估;签署CDR风险揭示书;进行后续评估。后续会根据市场发展适时调整个人投资者门槛。

　　交易制度

　　买卖制度：投资者当日买入的中国存托凭证，当日不得卖出，最早T+1个交易日才可卖出，本所另有规定的除外。

　　涨跌幅限制：本所对中国存托凭证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，本办法另有规定的除外。涨跌幅价格的计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×(1±涨跌幅比例)。计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位。交易所全天休市达到或者超过7个自然日的，其后首个交易日的涨跌幅比例为20%。交易所可以根据市场需要，调整中国存托凭证的价格涨跌幅比例。

　　大宗交易：中国存托凭证单笔买卖申报数量不低于30万份，或者交易金额不低于人民币200万元的，可以采用大宗交易方式。中国存托凭证协议转让业务，参照本所股票协议转让相关业务规则的规定办理。

　　沪伦通开通的意义

　　上交所相关负责人表示，沪伦通是深化中英金融合作，扩大我国资本市场双向开放的一项重要举措，符合党的十九大关于推动形成全面开放新格局的精神，具有积极意义：

　　一是有利于扩大我国资本市场双向开放，提高境内市场的深度和国际化水平，推动境内证券机构开展跨境证券业务，提升证券行业的国际竞争力;

　　二是为两地发行人和投资者提供进入对方市场投融资的便利机会，使境内居民在本地市场实现投资境外品种，支持A股上市公司从境外市场融入资金，支持实体经济开展跨国融资和并购;

　　三是有利于促进上海国际金融中心建设;

　　四是有利于深化中英金融合作，共同打造中英“黄金时代”增强版。