德国进入“技术性衰退”？技术性衰退是什么意思？

　　综投网(www.zt5.com)1月16日讯

　　欧洲(德国)怎么了?

　　新年伊始，欧洲各家的PMI指数纷纷走弱，其中德国的工业数据更是引起了全世界的担忧(11月工业产出预期增长0.3%，实际重挫1.9%)。考虑到12月的还有“假期效应”，德银预计12月的工业产出情况应当与11月维持相同的趋势，意味着德国四季度的工业产出将不可避免地出现下滑。

　　鉴于德国工业对于GDP的贡献和影响(大约占三分之一)，虽然工业产出减少并不是一定意味着经济衰退，但是工业指标的大幅衰退可能预示着商业周期的转折点来临。欧洲最大经济体已经到了“技术性衰退”的边缘。

　　同时欧元区第三大经济体意大利的11月工业产出数据同样出现了同比1.6%的大幅下滑，比预期(-0.3%)还要低了1.3个百分点。对于意大利民粹政府而言，更为糟糕的国内外经济环境使他们更难完成与欧盟达成的预算纪律目标。

　　德国进入“技术性衰退”意味着什么?

　　Mueller指出，“技术性衰退”一般是指一个国家的GDP连续两个季度出现下跌，而去年三季度德国GDP已经下跌了0.2%。同时，与衰退有关的讯息不仅影响到风险资产的走势，同时对于消费和商业环境的情绪影响也非常重要。别忘了德国不仅是欧洲最大的经济体，同时也是欧洲近几年经济增长的“火车头”。

　　不过对于德国来讲，虽然表面上“技术性衰退”的指标有可能达成，但德国经济仍处于相对稳健的状态。根据美国国民经济调查局(NBER)的定义，经济衰退是指经济体中的经济行为出现普遍、显著的下降，往往能够在实际GDP、实际收入、工业产出、就业率和批发-零售销售额中体现。

　　Mueller表示，德国的实际收入、就业率和批发-零售销售额仍表现较好，同时工业产出的减少也有短期的供给侧问题影响，例如尾气排放测试导致的汽车行业产量减少和干旱等因素。但类似于化工行业的设备使用率仍处于历史高位暗示着经济运行本身并没有问题。

　　同时对于市场而言，德国“技术性衰退”也几乎没有影响，德国DAX指数开年以来累计上涨接近3%，德国10年期国债利率基本上也没什么变化。Mueller认为，经济数据与市场表现出现背离的原因主要有两个，首先是12月的下跌已经吸收了不少负面因素的预期，其次是国际经济局势的缓和也提供了一定的支撑。

　　技术性衰退定义;

　　技术性衰退是指一个经济体以国内生产总值(GDP)同比增速为技术参数，当这个参数连续表现为负值时，就表明该国进入“技术性衰退”。自2008年全球金融危机以来，判断能否进入“技术性衰退”的标识，是连续两个季度同比增速为负值。

　　技术性衰退的表现

　　PMI是制造业的领先指标，一旦跌破50就意味着该领域陷入萎缩，50以上则表示正在扩张。PMI的下滑体现了制造业的悲观情绪，会增加了技术性衰退的可能性。