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新型冠状病毒肺炎对经济的影响 武汉A股上市公司名单

本站整理 2020-01-31 11:34

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  经济:疫情主要影响一季度和第三产业,研判比非典复杂

  根据公开资料,非典的扩散期、爆发期至衰退期约在2003年2月至2003年5月之间,其中3月中旬至4月之间为爆发期。在非典集中爆发的第二季度,随着外出就餐人数以及出行人数减少、五一黄金周被取消,当季GDP增速下滑明显。据统计,非典对第一、第二产业影响较短暂,但对第三产业影响时间较长(图1)。

  当下第三产业对中国GDP增长的拉动作用相较2003年已有明显提升,而更为有力的管控举措可能会使得新冠疫情对第三产业的影响加深。据Wind数据,2019年第三产业占中国GDP比重已达54%,对GDP增长的贡献率为59%,而2003年这两个比率则分别为42%以及39%。因此,本次疫情对经济整体的影响是否有可能超过非典时期,2020年一季度实际GDP增速会否破6,令人关注。

  今年是“十三五”收官之年,也是经济十年翻一番和全面建成小康社会的决胜之年。中信建投(33.900, -1.03, -2.95%)证券黄文涛指出,2020年中国GDP增速达到5.6%左右即可完成翻番任务。

  他认为,如果如钟南山28日所言,那么疫情对中国经济的冲击应该是有限的;但如果像当年非典疫情那样持续3个季度,冲击将是巨大和持久的。2003年中国经济处于上升期,非典疫情并未改变经济增长趋势;当短期冲击结束后,中国经济重回上升通道。与2003年不同的是,由于中国经济处于三期叠加的下行期,处于三大攻坚战的决胜年,加上外部环境不确定,2020年的经济形势本身已经较为困难。由于新型肺炎疫情的“黑天鹅事件”扰动,中国经济增加了新的外生变量,在原有的决策系统中又加入了新的因素。因此,判断此次疫情对经济的冲击与影响,比当年更为复杂,更应引起政府和市场的充分关注。

  李迅雷则指出,非典对中国经济的影响主要在二季度。2003年的四个季度,我国GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%,二季度比前后两个季度平均增速低1.5个百分点。全年看,其中第三产业增加值增长6.7%,减慢0.8个百分点。可见,当年“非典”对经济的影响比较有限,若单纯看第三产业放缓(假设正常增速为8.5%,比上年提高一个百分点)对GDP增速的拖累,则影响GDP增速0.58个百分点(第三产业占GDP比重为32%)。

  他认为,新冠疫情对中国经济的主要影响在第三产业,全年影响幅度估计在一个百分点左右,这也意味着对GDP增速负影响或超过0.5个百分点。从影响时间段看,主要发生在第一季度。因为第一季度的GDP占比是四个季度中最少的,所以,影响程度也相对有限。该疫情不会改变中国经济的长期趋势和中国经济在全球经济中的上升地位。

  方正证券(8.040, -0.42, -4.96%)(维权)陶川认为,由于非典爆发期集中在2003年二季度,因此,考察其对这一时期经济的影响比全年更具参考意义。如果疫情没有爆发,2003年二季度三大产业的增速合理的假设是当年一季度和四季度增速的平均值,基于此,可以估算出该季三大产业受非典影响的损失幅度,进而计算出非典对该季GDP的拖累约为1.5个百分点。

  参考非典的影响,方正证券根据此次疫情的持续期假设了乐观和悲观两种情景:乐观情景下,疫情在2月底得到有效控制;悲观情景下,疫情一直持续到二季度。两种情形下,疫情对2020年一季度GDP增速的影响分别为0.7和1.4个百分点。需要补充说明的是,由于当前的产业结构较2003年发生了一定的变化,尤其是二产占比的下降和三产占比的上升,因此在估算时需要对相应的权重进行调整。

  天风证券宋雪涛认为,由于春节错位,正常情况下今年应是1月经济数据较弱、2月数据较强,但如果节后返工延迟较长,则有可能2月数据也不会明显改善,后续走势取决于疫情演进情况。如果疫情在二季度被基本控制,一季度的消费和生产计划的后置可能造成二季度数据出现较大反弹。如果逆周期政策力度不足,PPI的回升势头可能也将暂时中止,由通缩转通胀的概率和空间存疑。

  虽然疫情叠加春节导致部分食品和口罩等用品被抢购,但宋雪涛认为,疫情并非当前CPI的主导因素,名义GDP可能与2019Q4基本持平在7.5%。对于出口,根本上仍取决于外需即全球经济基本面,如果疫情短期未大范围扩散至主要出口地区(浙江、广东、江苏等),则预计短期对出口的影响不大。

  而国金证券边泉水等分析师也在复盘非典时指出,非典对消费和进口的影响较大,对投资和出口影响不明显。消费方面,2003年社零消费增速连续半年下滑,由2003年1月的10%下滑至2003年5月的4.3%,随后在6月份开始反弹,此后一直向上。进口同比增速由2003年1月的63%降至4月的34%,主要是因为非典影响了内需,进而影响进口。

  2003年1月至6月,CPI由0.4%上至0.9%,而后回落至0.2%,PPI由2.4%升至4%,而后回落至1.3%,表明非典首先对工业生产产生负向影响,随后对需求端产生影响(需要注意的是,这其中可能包含了“春节”的扰动因素)。

  评级机构标准普尔进行的“初步评估”则认为,新型肺炎可能令中国的GDP减少1.2个百分点。法国兴业银行(18.590, -0.54, -2.82%)认为,若到3月份疫情不能稳定,一季度中国经济增速可能降至6%以下。此前该行预计一季度中国经济增长6.1%。

  ING银行大中华经济师彭蔼娆认为,为防治疫情,零售、餐饮、旅游和大众运输会受到严重影响,预期今年中国经济增长因此减少0.3个百分点,跌至5.6%。

  法国巴黎银行则认为,此次疫情中,来自中国的游客人数减少,可能会直接影响泰国、越南和菲律宾传统的旅游旺季收入。重要的是,它很可能还会影响亚洲以外的国家,例如更加依赖对中国出口的智利和巴西。

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