邮政银行2019年年报 回A股首份年报如何？

　　回A之后，资本持续夯实、息差收窄

　　邮储银行于2019年12月完成A股IPO，为国有大行A+H上市收官。A股IPO共计发行51.72亿股份，发行定价5.5元/股。当时引人注目地启动了绿鞋机制，超配发行股份数的15%。

　　由于上市一个月内未出现破发情况，邮储银行1月份已完成行使超额配售权。根据公告，邮储银行IPO募集资金净额约280亿、绿鞋行权募集资金净额约42亿，分别于2019年12月底和2020年1月底用于补充该行核心一级资本。加上利润留存补充资本，年报显示，截至2019年末，该行核心一级资本已提升35个bp至9.9%。

　　值得一提的是，3月份邮储银行的800亿元永续债已完成发行，将进一步补充其他一级资本。

　　定位于“特色鲜明的零售大行”，邮储银行的资产负债表依然很“邮储”：负债端95%来自客户存款(突破 9 万亿元)，其中个人存款约占87%;资产端贷款占比55.3%，其中个人贷款2.75万亿元，占比达61.8%。

　　零售个人存款是邮储银行低息负债的主要依靠。但2019年邮储银行净息差和净利差分别为2.5%t 2.45%，较上年分别下降17、19个基点。邮储银行在年报中解释称，受市场环境和存款竞争激烈等因素影响，总生息资产平均收益率下降，总付息负债平均付息率上升。

　　市场观察人士认为，若算上邮储银行向控股股东邮政集团支付的“自营-代理”费用，揽储成本进一步加深。根据公告代理吸收人民币存款支付了 788.05 亿元，代理中间业务支付费用122.13亿元。

　　但国泰君安在研报中指出，在存款竞争激烈的大背景下，储蓄代理费其实是邮储银行的“逆周期缓冲工具”：由于存款的期限越长，代理费率就越低。存款定期化趋势下，代理费率将被动下调，从而部分对冲定价上行。