五大行下调外币存款利率 疫情如何影响全球汇率？

　　记者：我们看到北上资金本周又出现了大幅的波动，同时港股、欧股也出现了一个比较大的下跌，外围的整体波动是不是又起来了，原因是什么，是因为二次疫情的爆发吗?

　　政策空间收窄及欧洲疫情二次爆发导致外围市场波动

　　乔虹：其实市场担心从原来的认为是不是疫情会对经济造成更多的影响，现在转成了说既然对经济造成的影响减少了，那么总体来看可能政策进一步放松的机会也就下降了，所以这是一层担心，就是怕政策是不是会进一步紧缩。那么另外一层，由于最近欧洲出现的一些新冠疫情又进一步的反复，市场担心如果下一步继续下去的话，会不会又进入了医疗资源被挤兑，同时又可能进行进一步封锁，全民都要进行重新的封锁措施，这个可能是主要的两个担心。

　　记者：美股本周也出现暴跌，市场机构认为现在美股整体的反弹已经结束了，您这么认为吗?

　　财政刺激法案难产令美国市场前景堪忧

　　乔虹：我们现在看主要美股的担心是来自于对于政策方面的担心，现在显然看到进一步的财政刺激措施出来的可能性大大下降。特别是这个周末，我们看到出现了一些最高法院的法官人选上的选择这件事情之后，市场就进一步的担心会使得国会在达成财政刺激法案方面的可能性进一步降低。所以我们看到他现在是雪上加霜。

　　记者：您之前在3月份接受采访时，认为美联储的子弹差不多都已经打光了，现在怎么来看?确实出现这种情况了吗?

　　美国货币政策已经躺在地板上财政更偏向有的放矢

　　乔虹：就是说他已经做到最极致的放松之后，反正也不可能有其他子弹出来，对经济可能影响是有限的，但是其实对于美元的走势也未必是个坏事，起码地板上找不到一个底。另外一方面我们现在也看到，其实美联储的这些措施可能很大程度上在短期之内受到了制约，但是财政的这种力量就会越来越凸显。当然也有很多人认为在这一次疫情之中，对于中小企业和低收入的人来说的话，其实有的放矢的有针对性的财政措施更加有效。

　　记者：您刚才也提到了美元，我们看到最近美元是有一个小幅的拉升，针对于像我们看到欧元、英镑、人民币等等是有一个小幅的贬值，在现在大家对疫情又有一个担忧情绪的情况下，您认为接下来全球的汇率会有一个什么样的影响?

　　美元短期有反转趋势全球汇率变化决于政策紧缩程度预期

　　乔虹：从宏观的角度上来看，我觉得从即短期的情况而言的话，可能我们看到是有一些以前美元身上的卖压得到充分释放之后，美元可能短期应该是迎来否极泰来的状态，但是我觉得从中长期来看，尤其是对于人民币来说，我觉得汇率还是要看它最终背面的主要动因，是来自于投资人，大众对于双方面比如说美联储和人民银行的货币政策相对紧缩程度的预期，也就是说如果美联储一直都是保持非常松的货币政策，一直是躺在地板上的话，人民银行这边的货币政策即使稍稍有所紧缩，像我们最近所看到的状态，即使稍微有所调整，并没有明显的大幅紧缩的话，仍然会在两者之间造成更大的一个差距，而这样子的话当然会引起利差的上升，同时也会进一步推高人民币相对美元的位置。

　　记者：所以接下来您认为本轮人民币的高点已经结束了吗?

　　人民币此轮行情已到理想水位

　　乔虹：我们今年年底是看6.85，在明年年底看6.75，所以我们现在认为这一轮行情基本是到了一个比较理想的水位了，但是我们可以看到短期之内可能还会出现一些波动。

　　经常项下和资本项下利好将长期推高人民币汇率

　　比如说货物贸易的一些盈余增加，然后服务贸易，因此其实在经常性项目的盈余有所明显的好转，同时再加上一些资本项目下，我们看到最近有一些好消息，除了之前的A股带来一波外国投资人的投资之外，最近其实人民币的债市，中央政府的债券进一步会被包含在更多的债券指数里面，会引起更多的债券基金从被动的角度加仓中国，所以我们所看到的二级市场的进入，中国的流动资金会越来越多，同时我们看到FDI(外商直接投资)正在大幅增长，所以我们刚才所看到的这些资本项目，还有经常性项目所进来的资金，在短期之内可能都将人民币推到一个较高的位置。虽然水位基本上到头了，但是我们认为它有可能还会再创新高。