十四五规划投资什么？十四五规划投资报告

　　核心观点

　　1、“两个百年”历史交汇期，“十四五”规划意义重大。改革开放以来，我国经济借助全球化趋势形成了以劳动密集型的低端制造业为主的单循环经济模式。然而，过去四十年我国实现快速发展的外部环境发生剧烈变化，经济全球化遭遇逆流，导致国内经济发展不确定性增大。因此，我们必须在国内建立一套完整的产业链，其中涵盖核心技术以及消费市场，并最终形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的“双循环”发展新格局。所以，我们认为“双循环”战略是“十三五”时期“五大发展理念”的深化与提升，不仅将贯穿“十四五”时期，还将在中长期内持续引领经济高质量发展。在“双循环”战略思想框架基础上，结合包括《学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义经济思想做好“十四五”规划编制和发展改革工作》系列丛书在内的相关文献资料，我们认为“十四五”时期存在以下五大产业投资方向。

　　2、消费升级。面对国际环境新常态，外需不确定性增加，外贸出口动能减弱，为平稳经济增长，我们要加快构建完整的国内大循环体系，而扩大内需就是这一战略重要基点。通过扩大内需建立国内大循环，需要立足于促进消费需求和增加有效投资。从消费来看，消费对经济的拉动作用将持续增强，不仅要促进传统消费复苏，还应积极培育新型消费增长，提高消费能力、增强消费意愿，汽车、新经济、医药消费等具备较大增量空间。

　　3、有效投资。促进强大国内市场的形成关键在于激活消费潜力并提升产业链水平，而投资存在供需两端双向拉动作用，是发展国内“大循环”战略的关键一环。投资工作需要肩负优化供给结构、促进经济结构调整的关键作用，需要提升关键领域和薄弱环节补短板力度，“两新一重”或将成为“十四五”时期投资新主线，新基建带动结构调整与创新发展，新型城镇化深挖内需潜力，交通、能源等重大工程平衡经济发展。

　　4、高端制造。“双循环”战略下，随着国内需求端潜力逐步释放，供给端同样需要实现产业链提质升级与之相匹配，从而真正实现由生产到消费的完整闭环内需体系。当前形势下，大国竞争日趋激励，国际技术合作不确定性增加，面对发达国家的技术封锁和产业转移，高、低端产业双流出的局面倒逼中国加快制造业高质量发展。以专用设备、国防军工、新能源为代表的高端制造产业发展前景广阔。

　　5、科技创新。“双循环”战略对科技创新的关键诉求在于解决国内“大循环”中的关键技术“卡脖子”问题，突破西方国家贸易壁垒与技术限制。真正满足国内高端消费需求，摆脱对国外高技术产品依赖，必须加大力度推进自主创新，补齐产业短板，实现关键技术的自主可控，解决市场内循环的供需梗阻。从另一方面来看，“十四五”时期正处于新一轮产业革命、科技革命实现重大突破的历史关口，新的工业革命将重塑全球生产要素分配。

　　6、金融服务。金融服务是“内循环”的润滑剂，在促进国内生产、分配、流通、消费过程中起到关键作用。另一方面，金融服务是“双循环”的连接器，通过扩大对外开放水平，金融服务业将成为中国“内循环”与全球“外循环”的重要纽带。

　　风险提示：政策力度不及预期，全球经济动能弱化超预期，疫情发展超预期，全球贸易环境恶化。