在五年规划制定过程中的几个重要节点,也将影响市场走势。例如,2015年10月29日十八届五中全会结束,审议通过了“十三五”规划建议,会议公报宣布允许普遍二孩政策,次日二孩政策概念领涨A股但随后便快速回落,新能源与环保概念短期超额收益显著,智能制造概念多点开花;整体来看,消费和新兴行业表现相对稳健。2016年3月17日,“十三五”规划纲要正式对外发布,一个月内电子、计算机等新兴行业以及汽车等消费升级制造业短期领涨,而在3个月后以及更长的5年时间里,食品饮料、家用电器行业的长期超额收益更显著,新兴行业次之。根据平安证券研报数据,2016年-2020年食品饮料行业涨幅达到241.8%。
华泰证券研报指出,五年规划主线的转变,均映射五年期间A股投资主线的转变。从“十二五”到“十三五”,规划主线从“产业视角”转为“供需视角”,前者侧重产业升级和发展,后者侧重供需调节和匹配;A股投资主线也从产业政策主导之下的新兴产业,转为调整供需结构之下的核心资产。从“十二五”规划主线对应节能环保、新能源汽车、三网融合、轨道交通、西部大开发、生态环保、垃圾分类、文化传媒等产业投资机会,转变为“十三五”规划对应免税等消费升级、供给侧改革、新能源汽车、半导体、海绵城市、棚户区改造、垃圾分类、粤港澳大湾区等相关投资机会。
回顾“十二五”、“十三五”规划期间,相关指数相对上证综指超额收益呈现“两头高,中间低”的特征,即在预期酝酿阶段(即五年规划建议编制阶段),相关指数相对上证指数有较高超额收益;预期兑现后(即五年规划纲要正式发布到中期评估报告发布),短期超额收益回落;规划实施阶段(即各类转向计划发布,实施后期同时新规划开始编制时期),相关指数超额收益再度回升,盈利预期改善的产业超额收益较高。“十四五”期间将有哪些结构性机会?
消费、科技领域仍是重点
“十四五”规划建议稿即将出炉。“十四五”时期我国将进入新发展阶段,这将带来哪些投资机会?从各家机构划出的重点来看,在“双循环”新发展格局的提法下,大消费、大科技领域将继续受益于政策红利。同时,由于当前面临疫情和国际形势等不确定因素,安全也被赋予了更高的重要性。
安信证券提出,“十四五”时期的核心发展思路是,以畅通国民经济循环为主构建新发展格局,扭住扩大内需这个战略基点,使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场,提升供给体系对国内需求的适配性,同时要增强同世界经济的联系,为其他国家提供更加广阔的市场机会,成为吸引国际商品和要素资源的巨大引力场。建议投资者围绕“高质量发展”和“双循环新格局”布局三大方向,安全、科技和消费。
华泰证券预计,“十四五”规划有望聚焦经济发展建设的五个方面:均衡化、新动能、保安全、惠民生、健体制。均衡化包括产业融合、城乡统筹、区域一体化、各类所有制企业共进共赢的均衡化发展,对应制造业降成本、民营小微企业发展、轨道交通、数字农村建设等投资机会。新动能意味着将继续推动关键技术突破、加强研发经费投入、以智能制造驱动发展,对应八大战略性新兴产业、智能建造和建筑工业化等投资机会。保安全对应粮食安全、新能源产业发展、国防军工等投资机会。惠民生对应职业教育、生态保护和环境治理、健康医疗和养老等投资机会。建体制则关系全国统一市场体系建设,促进要素市场化。
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