牛市赚钱不稀奇，熊市才见真本事!
诚然，我们看到大部分股民都是牛市坐顺风车，熊市被赶下车，一切操作都是跟随大流，看天吃饭。其实很多机构投资者，不少也是这个情况，并没有常人想象中那样的神乎其神。
比如2020年公募基金收益集体飘红的环境下，本质不是基金经理集体操盘能力的提升，而是抱团取暖的结果，真正的实力体现，就是能在熊市中实现超额收益的能力，比如前公募一哥王亚伟、十年十倍富国基金朱少醒等等。
今天我们为大家介绍一位这样类似的私募基金经理——汤学财!
两年熊市盈利224.7%!私募业绩可进同期公募前5
17年从业经验，汤学财从软件教学讲师做起，担任过电视财经嘉宾，更参与过股权投资等一级市场领域，5年的私募基金经理生涯，管理过6亿规模的私募产品。
在与汤学财交谈之前，我们从著名第三方私募基金网站——私募排排网中简单调研了一番，汤学财在2016年6月至2018年12月期间，主管华宇基金旗下明星基金华宇环球紫荆花1号，这两年半的时间，累计收益率达到224.7%。
我们可以回看一下历史行情，在2016年-2019年初之间，A股属于震荡走低趋势，一度跌至2440低点，属于不折不扣的熊市。同期上证指数下跌11.38%，沪深300指数也下跌-4.54%，而汤学财管理的华宇环球紫荆花1号却录得224.7%的净值增长率，大大跑赢大盘走势，。
如果与同期(2016年6月至2018年12月)的公募基金的总体业绩相比，汤学财的业绩表现已经可以排进所有类型基金的前5。
一个私募基金经理的真正实力，就是看他在整体行情不佳时，如何做到脱颖而出，逆势前行!带着我们的膜拜和好奇，我们成功与汤学财面对面交谈了2小时，寻找傲人战绩背后的究竟是怎样的投资理念?
用3个仓位操盘!建立攻防有序的组合投资观
“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，想必巴菲特的这句投资名言，许多人都听过，但真正做到的投资者有多少?
与汤学财交谈伊始，他就表达了一个观点，“熊市的操作，将凸显仓位配置的重要性，更考验何时进攻、何时防守的节奏策略，如果你还是用牛市那种重仓甚至全仓买入的方式，风险会极其大，这也是许多散户，即使选股买点准确率都不低，最后也是赚少赔多，赚小赔大的原因。”
可见，汤学财的投资理念不只是一些抽象化的说辞，更是有形成严格执行力的法则，根据汤学财的描述，他会将自己的仓位分成3个类型进行组合操作，建立攻防有序的组合投资观。
(1)长线仓(20%)为本，坚守长期绩优的白马股
在整体不佳的行情市场下，许多长期拥有业绩稳定增长的股票，可能会被错杀，或者形成长时间横盘整理。
在汤老师看来，正确的投资思路就是要长期与这些股票共存，不能因为整体行情不给力而全进全出，因为这些白马股往往会构建一个长周期的上升通道，我们所要做的，就是寻求这种1年以上的纯业绩增长带来的投资回报，作为我们整体的收益的“保证”。
比如，汤学财在华宇环球紫荆花1号的操作中，长期持有当时热门白马股格力电器，大约在2016年9月20元附近首次买入，并长期持有贯穿整个私募基金管理期。在此期间，格力电器整体呈现上周态势，两年多的熊市内，涨幅超过300%。
当问到选择格力电器的原因时，汤学财表示，选择长线白马股，除了主要看公司长线业绩外，还要分析其当前估值和公司管理层能力，格力电器作为消费必须品龙头，长年业绩稳定，以及董明珠的管理的能力，非常适合在熊市相对较低的估值时，去进行长期持有。
由此可见，长线仓的难点在于如果准确捕捉这些白马股，对于这个问题，汤学财自信地说道：“我最擅长的就是去解读国家的政策战略导向和重点扶持的产业方向，找到有潜在飞速发展的行业中的龙头和支柱企业。”
(2)中线仓(50%)为守，波段操作以求收益最大化
在汤学财看来，自己仓位中的中线操作成分会占到半壁江山，达到50%，作为整体操作中防守的作用。
所谓中线操作，也是波段操作，即对在长线仓中持有的白马股池中，根据不同的市场环境和周期变化，用一定比例仓位进行波段操作，寻求收益最大化。
同样在管理的私募基金中，也有一些经典案例可以分享，比如青岛啤酒。
和格力电器一样，汤学财对青岛啤酒这样的白马股也选择了长线持有，但加入了多次波段操作，从2016年7月29元首次介入后，汤学财分别在33元和30元附近进行了先减仓、后加仓的操作，并在2018年拉升至48元附近后几乎完成清仓，只留了不到2成仓位。
汤学财解释道：“在熊市这样的市场环境下，不存在短期内的快速上涨，每只股票必会经历多个震荡区间调整，一般每个波段短则在2-3周，长则2-3个月以上，我们所要做的就是把握每个波段的高低点，降低自己长线仓的持有成本，让自己在市场中更加主动。”
(3)短线仓(30%)为攻，挖掘题材风口中的短线机会
俗话说牛市做长线，熊市做短线，很显然，中线仓为守，短线仓必然是进攻的手段。
在汤学财的操作理念中，熊市中大量的资金会去抱团炒作一些题材风口的行业及其个股，这些被资金抱团的个股往往会短时间内的极限上涨，而他会用30%的仓位进行这种狙击式操作。
同样在华宇环球紫荆花1号的运行中，汤学财通过精准的题材风口挖掘能力，抓住多个短线暴涨的股票。
比如2017年最大风口雄安新区概念的冀东装备，MSCI指数概念的福耀玻璃，以及2018年独角兽回归概念的合肥城建等等。
对短线操作来说，汤学财还有另一种心得解读，他表示：“我对短线操作十分看重，不仅是它是在熊市中获取超盈收益的最大手段，更是培养我市场敏感度和盘感的方法。”
汤学财还打了一个恰当的比喻，短线操作与否就好比整天泡在游泳池里和一直在池边观察一样，它能让你一直能体会市场的温度，而仅仅是持仓或空仓观察，这是体会不到的。
经历两轮股灾!让他深谙熊市生存之道
与很多老股民一样，汤学财在从业生涯中，也经历了2008年、2015年两轮股灾，在交谈中，汤学财也分享了他在两轮股灾中的心得体会。
(1)2008年提前抄底被套，却悟出一个真理
说到第一次股灾，也就是2008年上证指数从6124点短短一年跌至1664点的首轮股灾，汤学财记忆最深刻的是，自己当时在3000点就开始提前抄底，结果造成了相当长阶段的套牢。
他回忆道：“当时因为跌了时间太长了，又碰到3000点附近，国家开始出台一连串救市举措，大小非减持、降低印花税等等，当时觉得国家政府层面都这样了，肯定不会再跌了。”
后来汤学财才明白一个道理——政策底不一定是市场底，即使有一大堆救市利好政策，只要没有解决核心问题，就很难根本翻转市场。比如，当时2008年的大小非减持、降低印花税、北京奥运会，这些举措都属于安抚市场情绪的政策，最终让市场见底的是4万亿的刺激。所以，他表示，自己最后得出一个结论，那就是“解读国家政策必须深层次，不能单一看表面。”
(2)2015年目睹伙伴爆仓后，构建自己的投资体系
真正让汤学财记忆深刻的是2015年股灾，相必许多人仍然记忆犹新，如果说2008年股灾是阴跌为主，那2015年的暴跌则是排山倒海版，把你直接干趴下!
汤学财表示，当时他的一个投资伙伴，当时3月参与配资入市，短短两个月就翻了一倍，但6月股灾1.0时就已经爆仓离场，这种经历至今历历在目。汤学财回忆道：“当时我自己也损失不少，记得5月在深圳订了一部特斯拉，都提前叫了定金，最后因为股灾，车也泡汤了!”
从此之后，汤学财坚定一个投资底线，千万不要盲目加杠杆去追求极限收益，更是构建了自己组合投资的投资体系，一直严格执行，并在之后的私募基金管理中发挥重要作用。
17年心得总结：送给散户的3句箴言
交谈最后，汤学财听闻我们也是炒股的小白，基于17年的心路历程，总结了3句心得，希望众多散户朋友少走这样的弯路：
(1) 要学会捕捉与分析国家政策等市场信息，敏锐洞悉国家的政策战略导向和重点扶持的产业方向，不做“逆风投资”，才能抓住市场拐点;
(2) 再好的股票也有涨和跌的时候，有些股票一直基本面不错，但不一定天天都能上涨，甚至阶段性下跌，要学会通过技术面选时，找到适合的买卖点;
(3) 不要做自己做不到的事，就是“每次操作都要赚钱，买在最低、卖在最高。”，真正做到的是赚的多，亏得少，赚得次数多，亏得次数少，以此塑造正确的投资理念和心态。
告别韭菜思维!跟汤学财学习基金经理投资术
很幸运!2021年，汤学财老师已经加入央视登陆品牌，投资者教育机构——益学堂，将转变自己长年一线机构投资者的角色，执起三尺教棒，传递更多自己多年以来的投资理念。
据悉，汤学财即将首次推出一套《基金经理视角下的组合投资战法》系列课程，把许多缺乏投资体系的股民，塑造成拥有基金经理投资思维的投资者，学会攻防有序的组合投资观。
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