北京和众汇富：达安基因这次值不值得期待？

　　有着中山大学为背景的达安基因是于1988年成立的，距今已经30多年的历史了，资料显示，达安基因于2004年在深交所上市，是当时唯一一个上市的医科高校企业。

　　展望多年来的股价走势可知，今年达安基因的股价重回2015年牛市时的价位，只不过了解的人都知道，当时的利好因素是改革牛加基因概念炒作，达安基因的股价最高涨了约5倍，而今年股价上涨的主因是公司业绩大增，由于业绩向好，达安基因的涨幅甚至超过了基因诊断龙头华大基因，达安基因这次值不值得期待?

　　和众汇富今天就来分析一下——达安基因。

　　一、达安基因内生性动力不足，今年收益翻20倍纯属运气

　　对于体外诊断企业来说，现在有一个较为明显的趋势是诊断仪器和诊断试剂配套销售，而在国际上，罗氏、强生和贝克曼等都是在自家仪器基础上开发配套试剂，实现仪器-试剂一体化。因此一家注重仪器研发的企业可能会有较好的发展前景。

　　然而，从事分子诊断业务的达安基因似乎并没有认识到这一点。2019年公司的仪器销量仅有325台，涵盖了公司所有的仪器产品，甚至还包括代理类产品，这直接可以反映出公司仪器产品的下游客户数量并不多。

　　另外，通过关注达安基因的仪器类产品可知，达安基因本身的仪器类产品数量品种有限，并不能形成较大的体量规模，且至少自2015年以来，达安基因的仪器种类便没有再发生明显的变动。

　　因此，在仪器销量不好的情况下，达安基因的试剂类产品销售也一直不容乐观，2016年、2017年、2018年、2019年企业试剂类销量同比增长率分别为0.09%、1.19%、10.21%、12.71%，截至2019年，达安基因一年的试剂销量为125.785万盒。

　　与此同时，达安基因的业绩增长动力不足，在2015-2019年间增长乏力，数据显示，2017年、2018年、2019年公司的收入甚至出现了下滑趋势。以及在今年上半年，如果不计算新冠核酸检测试剂，公司的其他试剂产品收入实际是下滑的，同比下滑约15%。

　　其中，因丧失对子公司云康健康产业投资健康有限公司的控制权，2019年，达安基因收入出现了较大幅度的下滑，其子公司云康健康从事项目投资活动，尚未实现盈利。

　　所以说如果没有新冠疫情的话，达安基因实际并没有太大的想象空间，虽然深耕分子诊断领域，但它并不具有明显的创新性，而是正好拥有核酸检测技术，从而能在今年疫情爆发中获得表现的机会。

　　二、如何看待达安基因的未来?

　　1、不看好达安基因的分子诊断技术

　　达安基因属于分子诊断行业的上游企业，它们的主要竞争力便是研发和技术创新。发展上游高端原创技术，不仅是分子诊断相关企业的核心竞争力，也是我国基因检测行业以及精准医疗发展的关键因素。

　　但是达安基因的分子诊断技术存在明显不足，技术含量不高且没有创新力。

　　据了解，目前在技术相对容易攻破的中端仪器领域，核酸提取仪、PCR扩增仪、核酸分子杂交仪、基因芯片仪国产化已经成型，由于技术壁垒相对较低，国内企业集中度不高，竞争激烈。而分子诊断的发展趋势是高端基因测序技术。

　　我们从第一部分就已经说到达安基因的创新力不足，而现在看来它好像仍然没有意向加强自身的研发力。数据显示，达安基因近几年每年投入的研发金额均在1.5亿元左右，较少的研发投入使它每年获得医疗器械注册证屈指可数。

　　而同样作为分子诊断领域的领军企业，华大基因便有着前瞻性的眼光，在研发投入持续增长的情况下，不仅在基因检测技术上取得了突破，且产品线数量也在快速增加。

　　2、达安基因的盈利状况令人堪忧

　　2019年剥离子公司云康健康使得达安基因的毛利率提升了几个百分点，但由于技术产品含量不高以及金融服务业务拖累影响，达安基因的整体毛利率一直处于较低水平。50%的毛利率再减去40%的期间费用率，公司根本挣不到钱。

　　事实上，达安基因每年投入的管理费用才是明显居高的一项，2019年之前管理费用率(不含研发)都在10%以上，2019年同样受剥离不盈利子公司影响降到了8.7%，但这个比例仍然不低。

　　3、达安基因能不能走出华南地区?

　　背靠中山大学的达安基因坐落在广州市，可是多年以来达安基因似乎并没有走出高等学校带来的光环，其有一大块业务收入集中在华南地区，而其他地区则统称为华南以外地区。

　　数据显示，近几年达安基因在华南以为地区的销售收入实际是下滑的，不得不说达安基因并没有实现成熟的营销体系。此外，达安基因在年报中着重强调了公司的“特色营销体系”，我试图通过各种渠道去寻找这个“具备竞争力”的营销体系，无果。

　　三、总结

　　总的来看，和众汇富认为达安基因本身并不具备核心竞争力，就算今年或者明年企业因为核酸检测试剂而业绩大增，可是我国能生产核酸检测试剂的企业并不在少数，如果达安基因不能依赖核酸检测试剂了会有什么前景呢?文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!