回顾A股市场史上的10次牛熊转换

　　鸡年的最后十几个交易日，全球股市出现了惊涛骇浪式的巨幅下跌行情。股市下跌从持续上涨8年的美股开始，逐渐蔓延到欧洲及亚太市场，一时之间，市场舆论发生了巨大逆转，关于“美股长牛见顶、A股慢牛夭折”的言论此起彼伏，对投资者情绪造成了重大影响。

　　对于成熟的投资来讲，市场的上涨和下跌、牛市和熊市的转换，都是再正常不过的事情。一定程度上讲，上涨正是风险的积累，而下跌却是机会的降临。

　　在当下牛熊难辨的市场环境下，我们不妨以史为鉴，回顾一下A 股历史上十次牛熊转换及当时的背景条件，或许，我们可以少一份随波逐流的浮躁，多一份世事洞明的淡然。

　　1第一次牛熊转换

　　第一次牛市：1990年12月19日-1992年5月26日

　　沪指波动幅度：95.79点-1429.01点，涨幅1391.8%

　　背景：1990年12月19日上海证券交易所成立，点数从100点开始计算。当时市场只有8只股票，号称老八股。僧多粥少的环境下，沪指一路大幅上扬，第一次大牛市诞生。1992年5月21日，上证所取消涨停板制度，将牛市推向顶峰。沪指当日暴涨105%，这一记录至今没被打破。

　　第一次熊市：1992年5月26日-1992年11月17日

　　沪指波动区间：1429.01点-386.85点，跌幅73%。

　　背景：为了防止市场乱象，加强对证券市场的管理，1992年10月，中国证监会成立。

　　2第二次牛熊转换

　　第二次牛市：1992年11月17日-1993年2月16日

　　沪指波动区间：386.85点-1558.95点，涨幅301%

　　背景：1992年，邓小平南巡讲话时对股市提出“坚决地试”四个大字。受此提振，沪指3个月内出现巨幅上涨。

　　第二次熊市：1993年2月16日-1994年7月29日

　　沪指波动区间：1558.95点-325.89点，跌幅79%

　　背景：1992年开始，新股发行大幅扩容，两市上市公司2年内从54家增加到284家，对市场形成巨大压力。

　　3第三次牛熊转换

　　第三次牛市：1994年7月29日-1994年9月13日

　　沪指波动区间：325.89点-1052.94点，上涨224.4%

　　背景：1994年7月30日，证监会及相关部门实施三大救市措施：暂停新股发行、限制上市公司配股、增加入市资金规模，沪指实现反转。

　　第三次熊市：1994年9月13日-1995年5月17日

　　沪指波动区间：1052.94点-577.14点，跌幅48%

　　背景：1993年，国债期货市场开通，吸引了大量投资资金，股市则因缺乏资金关注而快速下跌。

　　4第四次牛熊转换

　　第四次牛市：1995年5月18日-1995年5月22日

　　沪指波动区间：582.89点-926.41点，上涨60.5%

　　背景：1995年5月17日，证券监会暂停国债期货交易，期货市场资金蜂拥进入股票，掀起一波短期暴涨。本次牛市只有三天时间，是史上最短牛市。

　　第四次熊市：1995年5月22日-1996年1月19日

　　沪指波动区间：926.41 点-512.83点，跌幅45%

　　背景：为抑制投机现象，证监会在1995年废除T+0制度，实行T+1，股市重新下行之路。