519 行情，是为期 2 年的长牛行情。行情于 1999 年 5 月 19 日启动，于 2001 年 6 月 14 日结束。上证综指，从 1057 点启动，收于 2245 点，累计涨幅 111.58%。
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政策面：资本市场助力国企改革
1. 国企经营存在困难
国有企业经营存在问题。上世纪 90 年代，中国经济高速发展，国有企业经济也实现了较快发展。国有企业在业务规模不断做大的同时，经营效益却出现不断下滑。1995 年 9 月，人民日报刊登专题文章，《来自八五的报告，我国工业经济实力增强》，明确指出了国有企业存在明显经营问题。
国有企业经营的具体问题。人民日报文章，从三个方面指出了国企经营问题，发展速度慢、经营效益差、普遍性亏损。一是国有工业生产发展缓慢，八五时期全部国有工业生产平均增长速度远远低于集体工业和其它类工业平均增长的速度。在全部工业产值中，国有工业所占比重逐年下降，由 1990 年的 66.3%降至 1994 年的 49.1%。二是国有工业整体效益低下。“八五”时期，国有工业经济效益综合指数为 94.6，低于“七五”时期 5.4 个百分点。国有工业资金利税率为 10.1%，分别比集体工业和其它类型工业低 0.7 个和 1.5 个百分点;成本利润率为 4%，分别比集体工业和其它类型工业低 0.1 个和 4.1 个百分点。三是国有企业亏损尤为严重。1990 年至 1994 年，国有企业亏损面分别为 27.6%、25.8%、23.4%、28.8%和 30.9%，亏损额分别为 348.8 亿元、367 亿元、369 亿元、452.6 亿元和 482.6 亿元，在全部亏损额中，国有工业所占比重平均每年高达 71%。
2. 十五大的战略定调
社会主义仍处在初级阶段。2017 年 10 月，十五大召开，会议审议通过《高举邓小平理论伟大旗帜，把建设有中国特色社会主义事业全面推向二十一世纪》。报告第四章，章题目为“社会主义初级阶段的基本路线和纲领”，章内容提出“我国社会主义社会仍然处在初级阶段”。
主要矛盾问题。十五大报告第四章，章题目为“社会主义初级阶段的基本路线和纲领”，章内容提出“社会的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾，这个主要矛盾贯穿我国社会主义初级阶段的整个过程和社会生活的各个方面”。
经济发展的战略目标。十五大报告第五章，章题目为“经济体制改革和经济发展战略”，章内容提出“从现在起到下世纪的前十年，是我国实现第二步战略目标、向第三步战略目标迈进的关键时期”。章内容进一步提出，“在这个时期，建立比较完善的社会主义市场经济体制，保持国民经济持续快速健康发展，是必须解决好的两大课题”。
经济发展的战略举措。十五大报告第五章第一节，节题目为“调整和完善所有制结构”。十五大报告第五章第二节，节题目为“加快推进国有企业改革”。
关于所有制改革的重大举措。十五大报告第五章第一节，节题目为“调整和完善所有制结构”。节内容提出，“要全面认识公有制经济的含义。公有制经济不仅包括国有经济和集体经济，还包括混合所有制经济中的国有成分和集体成分”。
关于国企改革的重大举措。十五大报告第五章第二节，节题目为“加快推进国有企业改革”。节内容提出，“要着眼于搞好整个国有经济，抓好大的，放活小的，对国有企业实施战略性改组。以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团”。
3.国企改革的全面推进
国企改革的主要目标。1999 年 9 月，十五届四中全会召开，会议审议通过《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》。报告提出，“完成这一历史任务，首先要尽最大努力实现国有企业改革和脱困的三年目标。”
国企改革的具体举措，股份制改造。十五届四中全会公报提出，“从战略上调整国有经济布局，要同产业结构的优化升级和所有制结构的调整完善结合起来”。具体举措包括，“积极探索公有制的多种有效实现形式，大力发展股份制和混合所有制经济，重要企业由国家控股”。
国企改革的具体举措，增资减债。十五届四中全会公报提出，“改善国有企业资产负债结构和减轻企业社会负担”。具体举措包括，“采取切实有效的措施，有步骤地分类加以解决，帮助企业增资减债，促进债务和资产重组”。
4. 股票市场 助力国企脱困
股票市场的重大意义。在十五届四中全会召开后，国企改革进入到产权改革阶段，股票市场在此发挥着重大意义。一方面大型国企纷纷在股票市场上市，另一方面中小国企纷纷采取股份合作制等多种形式实施改革。
股票市场的重大作用。人民日报旗下的《环球人物》，曾发布公开报道《朱镕基与中国股市》 1 。1999 年 5 月，朱总理批示证监会，“股票市场要为国有企业脱困和推行股份制服务”。两个月后，朱总理又在省部长经济工作座谈会上，提出支持国有企业脱困的 3 项措施，即债转股、用国债资金支持企业技术改造、企业上市融资。经过一系列资本市场的运作，到 2000 年，国有企业全面复苏，利润比上一年增长一倍。
5. 政策构成市场催化剂
1999 年二季度，政策利好持续释放。1999 年 5 月 12 日，国务院批准了，证监会提交的《关于进一步规范和推动证券市场发展的若干政策请示》。《环球人物》报道，1999 年 5 月 18 日，证监会向八大证券公司，传达了总理关于股市发展的 8 点意见，包括要求基金入市，降低印花税，允许商业银行为证券融资等。1999 年 6 月 15 日，人民日报头版发布《坚定信心，规范发展》，文章强调“证券市场的良好局面来之不易，各方面都要倍加珍惜”。
2000 年，证券发行机制改革，利好释放。2000 年，证券市场的政策主线是发行机制改革，发行机制逐步由计划体制向市场化体制转变。2000 年 1 月 16 日，证监会主席在三大报公开发文，文章题目《为建设发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场而努力》，定调了证券市场的发展战略。2000 年 2 月 13 日，证监会发布《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》，改革发行机制。具体来说，新股发行，将有 50%的股份向二级市场投资者配售。2000 年2 月 24 日，证监会换届，周小川 主席上任;改革方向不变，改革力度加强，甚至触及 AB 股同权、国有股流通两大历史遗留的老大难问题。2000 年 5 月 8 日，证监会发布《关于调整证券投资基金认购新股事项》，进一步实现发行机制市场化。2000 年，A 股 IPO 企业数量达到 133 家，前值 92 家，出现明显放量。
国有股减持办法出台。2001 年 6 月 13 日，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。国有股减持，将主要采取国有股存量发行的方式，向社会公众及证券投资基金等公共投资者转让上市公司(包括拟上市公司)国有股。
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