蚂蚁集团估值多少人民币？蚂蚁集团估值逻辑

　　3.1 从担保交易机制到一站式服务平台

　　最早在淘宝成立之初，存在买家怕付款后卖家不发货、卖家怕发货后对方不付款的问题，支付宝则是为解决这一问题而产生，因此与其说支付宝是一个支付工具，不如说它是一种担保交易机制，支付只是其中的一个组成部分。这种担保交易机制建立起淘宝买卖双方的信任，大大促进了淘宝的发展，而支付宝也随着淘宝的发展而积累起大量用户。

　　之后支付宝的应用场景从淘宝向外拓展，脱离了雏形，逐渐发展成一个一站式服务平台。支付宝从电商拓展到生活缴费等其他线上场景，再从生活场景拓展到金融场景，二维码支付的推出则推动场景从线上发展到线下，到最后支付宝基本能够覆盖个人消费者用到支付功能的绝大部分场景，推动了无现金社会的到来。随着应用场景日益丰富，支付宝也蜕变成蚂蚁集团，发展成一个一站式服务平台。

　　虽然蚂蚁集团从支付起家，但其当前的服务范围已经超越了单纯的支付，其场景数量和用户数量形成正反馈，延展至日常生活的方方面面，甚至在某些用到支付宝的场景都不需要使用支付功能(比如此次疫情中常用的绿码等功能)。不过在用户心中，鉴于支付宝的历史沿革，大众对于蚂蚁集团的第一印象可能仍然偏向于支付以及与此紧密相关的金融等关键词。

　　3.2 场景与用户相互正反馈，竞争优势显著

　　如前文所述，蚂蚁集团已经发展成一站式服务平台，通过支付宝App为用户提供数字支付、数字金融、数字生活等全方位服务，这三部分的关系可以这样简单理解：蚂蚁集团通过数字支付为数字生活和数字金融提供基础设施支持，通过数字生活和数字金融两大类场景保持客户粘性和活跃度，通过数字金融变现。

　　蚂蚁集团一边拥有海量用户，从而有助于场景一侧的拓展，另一边覆盖场景越完善，用户体验也越方便，因而形成明显的双边网络效应，巩固了自身的竞争优势。目前支付宝App已经拥有超过10亿用户和超过8000万商家，其进一步丰富场景主要是用来提高用户活跃度，而不再是获客。蚂蚁集团现在主要通过微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台进行变现，但考虑到其所拥有的海量用户，未来也不排除出现其他变现方式的可能。

　　3.3 进一步丰富场景，提高用户活跃度

　　基于蚂蚁集团的商业模式，其当前已经具有海量用户，我们认为通过更加丰富的场景提高用户活跃度是后续发展的重点，也有助于进一步加深其护城河。蚂蚁集团在其招股书中阐述自身的发展战略，第一条便是提升支付宝的活跃消费者和活跃商家数量，具体来讲是“通过拓展适用更广泛人群的场景化数字金融产品，进一步提高用户的活跃度以及年度数字金融服务规模”“通过不断扩展各类日常生活应用场景……进一步提升用户活跃度”。因而除财务数据之外，我们后续也将重点关注其在场景方面的拓展情况。