蚂蚁集团估值多少人民币？蚂蚁集团估值逻辑

　　估值的风险

　　我们采取绝对估值和相对估值方法计算得出公司的合理估值，但该估值是建立在较多假设前提的基础上计算而来的，特别是对公司未来几年自由现金流的计算、WACC的假设、永续增长率的假定和可比公司的估值参数的选定，都加入了很多个人的判断：

　　1、可能由于对公司显性期和半显性期收入和利润增长估计偏乐观，导致未来十年自由现金流计算值偏高，从而导致估值偏乐观的风险;

　　2、WACC对公司估值影响非常大，若我们假设的公司WACC偏低，可能导致公司估值高估的风险，我们对此进行了敏感性分析;

　　3、我们假定未来十年后公司永续增长率为5%，公司所处行业可能在未来十年后发生不利变化，公司持续成长性实际很低或负增长，从而导致公司估值高估的风险，我们对此进行了敏感性分析;

　　4、相对估值时我们选取了与公司业务相近或有紧密关联的互联网公司进行比较，但公司业务具有独特性，因此难以找到完全可比的公司，可能导致相对估值出现偏差;我们选取了可比公司2020年动态PE作为相对估值的参考，可能未充分考虑市场整体估值偏高的风险。

　　盈利预测的风险

　　我们对未来三年的盈利预测基于很多假设，其中涉及很多个人主观判断：

　　1、公司所处的数字支付市场、微贷市场、理财和保险市场竞争激烈，既包括存量竞争者之间的相互竞争，也包括潜在竞争者的加入，因此竞争格局可能发生变化，导致业务规模增长或所获得的手续费率低于预期值的风险，竞争压力加大也可能导致公司销售费用等增长超出预期;

　　2、公司主要通过数字金融科技平台业务变现，涉及银行、保险、基金等多个金融领域，这些业务领域均受到严格监管，且监管环境可能会动态变化，导致公司存在业务开展低于预期的风险。这其中微贷科技平台业务所面临的此类风险相对较高，且对公司收入影响较大，我们单独对此进行了敏感性分析;

　　3、公司业务涉及用户数据的获取和使用，监管机构可能会制定新的数据安全和隐私保护相关的法律、法规，或采取更为严格的监管，可能对公司业务开展造成不利影响。

　　其他风险

　　公司进行了大量包括股权投资在内的金融资产投资，未来也可能开展更多的投资。若所投企业出现价值下降或产生大额亏损等，可能对公司的业绩造成不利影响。

　　在盈利预测过程中，我们对公司未来股本按招股书披露的下限进行假设，没有考虑超额配售选择权等因素，可能对基于每股数据计算的指标产生影响。

　　我们对发行价按合理估值中枢的一定折扣假设，存在实际募资金额与假设不符的风险。