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　　东南亚产能具备成本优势

　　东南亚地区目前已成为新兴纺织品出口市场的后起之秀。以越南为例，目前已有超过6，000家纺织服装企业，吸引劳动力超350万人。整体来看，越南已经成为中国纺织服装产业转移的主要目的地国家;品类细分来看，越南是纱线及成衣的重要出口国，但面料依赖进口，70~80%的面料需求由国外供应商提供。为进一步发挥产业集群效应，越南形成了约290个制造业工业园区，现成厂房、基建、公用设施及税收优惠政策使这些工业园成为外资厂商设厂的首选。我们认为，以下因素决定了东南亚纺织业的成本优势：

　　► 劳动力成本优势：对于纺织服装价值链而言，由上游的纱线制造到下游的成衣代工，各环节由资本密集型向劳动密集型过渡。根据纺织行业咨询公司Werner International调查，2014年越南纺织行业的单位劳动成本仅为0.74美元/时，在全球范围内处于绝对低位;作为对比，中国大陆纺织行业单位劳动成本为2.65美元/时。

　　► 外贸导向政策支持：低税费节省所得税开支，自由贸易协定提升产品价格竞争力。

　　• 外商直接投资可享受税收减免：因为东南亚地区通过所得税优惠以吸引，纺织企业在越南及柬埔寨可享有较中国大陆更具吸引力的税收政策。(1)目前中国大陆所得税率为25%;(2)柬埔寨经营实体正常所得税率为20%，外商设厂自盈利开始可享受4年免税期，之后的税收优惠相对较难获批;越南所得税率同样为20%，外商税收优惠为开始获利起2年内税收豁免、4年内享受50%所得税减免;部分企业因在当地总投资额、创收及提供就业机会方面达到门槛，可享受4年免税、9年减半征税的进一步税收优待。

　　• 优惠的国际贸易条款：现阶段(1)柬埔寨向欧盟出口大部分产品及越南向日本出口免征关税;(2)随着自贸协定的签订，越南出口至欧盟的关税有望降低;(3)虽然美国业已退出跨太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)，但是历史上越南向美国出口所面临的关税一贯稳定，遭遇惩罚性关税的可能性较低。