全面注册制是什么意思？全面注册制什么时候实施？

　　A股全面推行注册制已是大势所趋。10月22日，证监会副主席李超在2020金融街论坛年会分论坛上透露，经过科创板、创业板两个板块的试点，在全市场推行注册制的条件已逐步具备，证监会正在研究制定全市场推广注册制实施方案。

　　这也意味着，全面推行注册制的时间表越来越近。值得注意的是，未来市场若全面落实注册制，市场的价值发现功能被更好的发挥，有望对整个市场的定价效率、交易机制带来促进作用，券商的多项业务将直接受益，尤其是经纪业务和直投业务。不过，相较于经纪业务，直投业务还将对券商的定价能力、风控以及投管等多方面能力提出更高的要求。

　　IPO将更加市场化

　　有市场人士认为，全面注册制下，IPO将更加市场化。

　　在国金证券投行相关负责人看来，市场化主要体现在三个方面：首先是上市条件更加市场化;其次，创业板注册制改革建立了以专业机构投资者为参与主体的询价定价机制，并结合存量改革特点，构建了差异化的新股发行定价体系，建立了以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制，发行定价更加市场化;第三，科创板和创业板新股发行上市节奏通过市场化方式决定，审核周期可预期，新股发行常态化，注册制下的科创板与创业板审核及问询回复周期一般不超过6个月。

　　联储证券投行业务负责人尹中余告诉记者，市场化主要体现在定价、发行条件，以及投资(除承销外)的条件更加宽松三个方面。定价方面，不再有过多的价格限制，允许市场各方充分博弈;发行条件更加宽松，如差异化表决权和员工持股等;以新三板精选层为代表的投资条件的放宽，使券商可操作的空间更大，同时也使券商和保荐标的之间的关系更加紧密。

　　兴业证券相关负责人表示，过去在核准制下的IPO实际上是个卖方市场，机构和散户追逐打新，新股上市必能涨好几个涨停。注册制实际将企业资质判断的权利让渡给市场，IPO数量连年增长，在此环境下，IPO逐步走向买方市场。随着市场有更大的决定权，未来资本市场发现价值的功能将日益显著，市盈率分化，优质企业拥有更高估值和强流动性。

　　一创投行董事总经理李兴刚表示，首先，注册制下的科创板和创业板均建立了差异化的上市标准，更加看重企业自身所具备的软实力及可持续发展的潜力。其次，在对企业信息披露要求提高的同时，也要求监管部门对于上市企业相关信息的审核更加快速、公开和透明，挑选出具备独立面向市场经营能力的优质企业。最后，企业的发行定价势必将更加遵循市场化的原则，由市场对发行上市的企业价值做出更加公平、客观、符合市场需求的判断。