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2021年A股行情分析 A股大幅下行的风险几乎没有了

本站整理 2021-04-09 09:22

  最看好制造业

  从企业盈利角度出发,今年二三季度能看到消费品行业利润的大幅增长,进行中的糖烟酒会显示高端白酒动销有很大增长,但消费品整体估值在十年来很高的位置,今年对消费品行业来说是用利润增长消化高估值的一年,EPS上升,PE下降,全年股价可能不涨不跌。

  我更喜欢的是制造业,第一,短期进出口特别强劲,因为海外疫情恢复,美国房地产投资强劲,其实我们现在面临的环境更像2017年下半年和2018年年初,当时特朗普减税,现在美国的财政刺激可以理解为连续不断地巨大减税,有国外需求的强劲增长,和国内适度降杠杆的需要。我认为第二季度的行业选择就选广义的制造业。

  很多人担心碳中和会不会抑制制造业的扩张,我认为不会。制造业、工业企业的齐备是双循环、内循环的最大要求。2020年中国抗击疫情这么成功,我们靠强大的组织力阻断了疫情蔓延,我们靠完整的工业体系实现了经济的快速复苏。工业体系的完整是中国经济安全的必然要求,所以我们现在强调补齐短板,不要卡脖子。保持工业体系完整意味着一切以进口替代为导向的产能扩张,都不会受到其他政策的干扰,保持国家经济安全,实现双循环、内循环是战略上的重中之重。

  从去年5月份开始,“要让第三产业在GDP中的占比不断上升”这个说法消失了,取而代之的是做大做强做实制造业,第二产业在GDP中的占比不能下降,过去我们提第三产业占比上升,是看到美国、欧洲、日本的经验,他们靠着大规模发展服务业推动经济发展,但经过这段时间后,我们发现我们仿照不了,第一服务业过度扩张有很大风险,尤其是金融业的扩张,第二,制造业已经被卡脖子了。原来野蛮生长的很多服务业,出现了越来越多的政策开始监管,比如教育、医美、游戏、互联网,更不要说金融行业了。我们补短板绝不意味着丢弃长板,还有一个说法也不提了——转移剩余产能,疫情让我们充分意识到,在国内保持适度的冗余产能是很有必要的。

  本身订单增长就能拉动制造业投资,政策上有明显的顺风,不仅是补短板,还包括保持长板,因此我对所有的制造业都保持乐观。我对所有服务业持谨慎态度,一段时间的政策逆风会对估值有较大的压力。

  总结一下,股市是单因素运行的,一切的股票回报都来自增长预期,我们强调货币政策是因为货币政策影响增长预期,如果不影响增长,那么货币政策就不会影响股市。未来社融增速是会下降,可能会干扰到基建投资,对房地产的影响看不清,但不影响制造业投资,也不影响出口和消费,既然经济预期没有受到影响,那么股市就不存在较大的下行风险。从政策取向看,制造业是绝对的政策顺风,所有的服务业都会受到抑制。

标签:股市行情

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