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“敢于逆向布局”!头部券商中期策略会来了

本站整理 2024-06-19 14:47
  6月18-20日,国泰君安2024年中期策略会于北京召开。本次会议以“投资中国,改革向新”为主题,设15场分论坛,70余场演讲,近600场公司交流,吸引超过2000名投资者现场参会。

  主论坛聚焦AI未来趋势与战略,国泰君安党委副书记、总裁李俊杰,南京大学中德HPI研究院联合创始人王崇骏,智用人工智能应用研究院院长管震,国泰君安首席信息官俞枫参会发表演讲,并围绕AI算力的重要性与挑战、AI智能体的设计与应用等话题展开圆桌讨论。

  李俊杰在致辞中表示,人工智能正以前所未有的速度和力度改变世界,并成为投资中国的重点方向。国泰君安已全面启动并推进“AllinAI”策略,强化AI领域的“投行-投资-投研”联动,不断丰富AI应用场景,推出“君弘灵犀”大模型应用,业内首家将大模型能力融入客户智能化服务体系。相信随着量子计算、5G通信等前沿技术发展,未来人工智能将更加智慧高效,在金融、教育、医疗、交通、制造等领域全面普及应用,成为加快培育和发展新质生产力的重要引擎,国泰君安愿携手广大合作伙伴,共同把握投资机遇、实现共赢发展。

  王崇骏在题为《大模型时代AI+应用的未来趋势与战略思考》的演讲中表示,大模型时代的创新驱动,人才、技术、管理和实践都不能少;若研究条件不具备大模型要求,还可以做提示工程、知识嵌入、能力评测、可解释性研究等。

  管震在题为《AI背景下的应用范式》的演讲中表示,通过效率提升、产品创新、数据价值挖掘三个方向的实践,展示了AI在产业赋能上的应用范式及前景展望。大多数企业要实现“人工智能+”,需要经历拉齐认知、AI+每日办公效率、知识库、AI+Everything等几个阶段。

  俞枫在题为《行业大模型落地应用的实践与探索》的演讲中表示,国泰君安全力推进模型、算力、数据三大人工智能建设举措,坚持大模型私有化部署和“1+N”架构策略,主动适配国产芯片,坚持算力自建与租赁相结合,持续强化数据治理和语料建设,构建高质量的数据基础。

  国泰君安2024年中期投资策略报告也在本次会议中发布,其中宏观、策略等研究团队对未来的投资判断广受关注。

  国泰君安宏观联席首席分析师黄汝南分享主题为《不确定性的下降与新均衡的到来——2024年中期宏观经济与政策展望》。国君宏观团队认为,年初以来国内宏观环境出现三个变化,驱动了不确定性的下降:1)以“量”来衡量的经济基本面逐渐企稳,主要得益于出口超预期,以及地方产业投资替代基建投资抵消举债限制的负面影响,同时库存在底部震荡,物价环比基本回归正常季节性水平;2)宏观预期逐步回归平稳,劳动力从大城市逐渐流向中小城市,“疤痕效应”修复,居民谨慎性动机已经基本消化;3)4月30日中央政治局会议后,政策逻辑更加顺畅,短中长期三个维度来看政策的不确定性在降低。

  四大领域的出清和经济中长期政策的明晰,是经济进入“新均衡”的必由之路。四大领域的“新均衡”包括:1)房地产市场的“量价新均衡”。2)新质生产力的“供需新均衡”。3)居民消费意愿与能力的“新均衡”。4)社融与实体经济相匹配的“新均衡”。即将召开的二十届三中全会有望明晰经济中长期问题:1)优化生产力布局对应“因地制宜发展新质生产力”,避免一窝蜂产能过剩;2)新一轮财税体制改革预计涉及央地财权事权的重新划分、转移支付、税制改革(消费税等)和省以下财政体制改革,目的在于重塑央地关系;3)全国统一大市场建设,可能包括劳动力和土地市场、数据、能源市场的统一。

  国泰君安策略首席分析师方奕发表演讲《投资中国:以攻代守,蓝筹为锋——国泰君安2024年中期中国权益投资策略展望》。方奕表示,如何认识风险和不确定性主导了近年来中国股市的行情走势与投资风格。区别于一致偏低的市场共识,方奕认为尽管宏观前景充满挑战,但经过多年调整,中国股市跌幅、交易结构的出清以及对不利因素的估计都已颇为充分,这一重要前提已经形成。冬天过后,春天依然在,积极的变化正在出现,来自于经济、政策、市场不确定性的降低是推动中国股市的关键动力。因此,2024年更应看到的是潜在的投资机会,看好中国股市“进二退一”式震荡上升。罗马并非一日建成,市场调整要敢于逆向布局,投资中国,以攻代守。

  方奕还表示,从投资风格角度看,要以蓝筹为锋。当不确定性降低但投资者风险程度意愿偏低,投资重点在有产品、有订单、有业绩、估值合理的蓝筹股。新“国九条”与股市基础制度改革同步指向投资策略需侧重经营质量与公司治理。现阶段投资机会在两大主线:1)海外地缘复杂与内需提振缓慢,稳定类大盘价值股如A、H红利资产仍有配置价值:煤炭、电力、金融、港股央国企等;2)在2024年除大盘价值外,边际上可以加大对科技蓝筹与港股优质公司配置,转机有望出现。经济体制改革预期升温,新质生产力相关领域支持有望加码:看好港股互联网,以及A股半导体、通信、国防军工、机械、医药等龙头公司。

  本次会议为期三天,通过1场主论坛及4场分论坛(海外科技、大科技、AI软硬件产业趋势、先进封装及半导体制造)全方位探讨AI。另有资源品及能源、低空经济+商业航天、金融与金融科技、新消费、医药、周期、配置等十余场分论坛,聚焦市场分歧,探讨行业投资趋势。同时,汇聚近300家行业龙头或优质企业的公司高管,旨在开展高质量交流,为投资者奉上一场名副其实的投资盛宴。

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