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银河转债价值分析 银河转债中签号查询

本站整理 2020-01-16 15:06

  银河转债中签号

  综投网(www.zt5.com)1月16日讯

  中签号

  末"五"位数00679,25679,50679,75679

  末"六"位数439381,939381

  末"七"位数1686561,4835248,6686561

  末"八"位数97098196

  末"九"位数005222149,130222149,255222149,380222149,505222149,630222149,755222149,880222149

  【发行情况】本次金银河总共发行不超过1.67亿元可转债。优配:每股配售2.2316元面值可转债;仅设网上发行,T-1日(2020-01-13 周一)股权登记日;T日(2020-01-14 周二)网上申购;T+2日(2020-01-16 周四)网上申购中签缴款。配售代码:380619;申购代码:370619。

  【条款分析】本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.5%,0.8%,1.1%,1.5%,2.0%,2.5%),到期回售价为110元(含最后一期利息)。主体评级为A+,转债评级为A+,按照6年A+中债企业债 YTM 8.91%计算,纯债价值为68.72元,YTM为2.54%。发行6个月后进入转股期,初始转股价24.46元,1月10日收盘价为25.11元,初始平价102.66元。条款方面,15/30+80%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为9.10%。

  【公司基本面】公司主要从事输送计量、混合反应、灌装包装等自动化生产设备的生产和销售,目前主要为锂电池和有机硅生产企业提供自动化生产装备解决方案,并为下游企业提供高温硫化硅橡胶、液体硅橡胶等多种有机硅产品。2019年前三季度营收4.57亿元,同比+8.54%;归母净利润0.38亿元,同比-4.41%。2018年起,公司毛利率与净利率逐步改善,2019年前三季度毛利率为30.02%,净利率为8.26%。目前公司市值为19亿元左右,PE TTM 42.0倍左右,估值水平偏高。

  【发行定价】绝对估值法,假设隐含波动率为45%左右,以2020年1月10日正股价格计算的可转债理论价格为112~113元。相对估值法,目前同等平价附近的威帝转债转股溢价率为9.86%。考虑到公司当前股价对应的转债平价略高于面值,公司评级较低,转债规模较小,我们预计银河转债上市首日的转股溢价率区间为【9%,11%】,当前价格对应相对估值为112~114元。综合考虑,预计银河转债上市首日价格在112~113元之间。

  【申购建议】金银河总股本0.75亿股,前十大股东持股比例63.49%。如果假设原有股东40%参与配售,那么剩余1亿元供投资者申购。假设网上申购户数为200万户,平均单户申购金额为100万元,预计中签率在0.005%附近。考虑到当前转债平价略高于于面值,尽管评级较低、规模较小,但当前打新热情较高,建议可以参与一级市场申购,二级市场可以配置。

  正文

  1. 投资建议

  预计银河转债上市首日定价区间为112~113元。按照2020年1月10日正股价格计算的可转债理论价格为112~113元。相对估值法,目前同等平价附近的威帝转债转股溢价率为9.86%。考虑到公司当前股价对应的转债平价略高于面值,公司评级较低,转债规模较小,我们预计银河转债上市首日的转股溢价率区间为【9%,11%】,当前价格对应相对估值为112~114元。综合考虑,预计银河转债上市首日价格在112~113元之间。

  可以参与申购,二级市场可以配置。公司主要从事输送计量、混合反应、灌装包装等自动化生产设备的生产和销售,主要为锂电池和有机硅生产企业提供自动化生产装备解决方案,并为下游企业提供高温硫化硅橡胶、液体硅橡胶等多种有机硅产品。考虑到当前转债平价略高于于面值,尽管评级较低、规模较小,但当前打新热情较高,建议可以参与一级市场申购,二级市场可以配置。

标签:可转债中签