拓普转债（债）值得申购吗？中签率如何

       转债基本情况分析：

　　拓普转债发行规模25.00亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级;转股价71.38元，截至2022年7月12日转股价值103.78元;发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.08元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2022年7月12日6年期AA+级中债企业到期收益率3.55%的贴现率计算，债底为94.75元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为3.18%，对现有股本的摊薄压力较小。

　　中签率分析：

　　截至2022年7月12日，公司前三大股东迈科国际控股(香港)有限公司、上海睿扬投资管理有限公司-睿扬新兴成长私募证券投资基金、香港中央结算有限公司(陆股通)分别持有占总股本62.94%、1.72%、1.65%的股份，前十大股东合计持股比例为70.20%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在80%左右。剩余网上申购新债规模为5.00亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于1150-1250万户，预计中签率在0.0040%-0.0043%左右。

　　申购价值分析：

　　公司所处行业为汽车零部件III(申万三级)，从估值角度来看，截至2022年7月12日收盘，公司PE(TTM)为71倍，在收入相近的10家同业企业中处于较高水平，市值816.40亿元，处于同业较高水平。截至2022年7月12日，公司今年以来正股上涨40.46%，同期行业指数下跌12.43%，万得全A下跌12.43%，上市以来年化波动率为60.35%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为18.15%，存在一定的股权质押风险。拓普转债规模尚可，债底保护较高，平价高于面值。综合考虑，我们给予拓普转债上市首日25%的溢价，预计上市价格为130元左右，建议积极参与新债申购。