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收购估值被质疑 三一重工收上交所问询

本站整理 2019-12-14 09:58

  综投网(www.zt5.com)12月14日讯

  三一重工(SH600031)公告拟收购三一集团持有的三一汽车金融91.43%股权,同时披露三一汽车金融近几年财务数据。收购公告发布不久,上交所就连夜发出了问询函。

  三一汽车金融净利润下滑近三年,三一重工收问询函交易估值被质疑

  收购公告显示,三一汽车金融2010年获银保监会批准开业,为全国25家汽车金融公司之一,是中国工程机械行业首家汽车金融公司,也是湖南省首家汽车金融公司。三一重工拟以自有资金方式收购三一集团持有的三一汽车金融91.43%股权,拟定交易金额为39.8亿元。

  据三一汽车金融官网,三一集团董事黄建龙为三一金融董事长,三一集团总裁助理陈焕春为三一金融总经理。公告内容显示,目前三一重工的控股股东三一集团,持股比例91.43%,三一重工持股3%。若交易完成,三一重工则成为三一汽车金融控股股东。

  公告同时披露三一汽车金融财务数据。自2016年至2019年1-10月,三一汽车金融营收分别为2.21亿、2.34亿、2.49亿、2.34亿,净利润分别为7220.08万、2.15亿、1.78亿、8394.26万。虽营收变化较为稳定,但自2017年起其净利润却逐年下滑。2018年净利润同比降17%,2019年前10个月净利润尚不足2018年全年净利润的一半。

  此外,截至2019年10月31日,三一汽车金融的应收账款为 91.39亿元,且其2017、2018年度的资产减值损失分别为-6798.85万元和-4275.35万元。转让方三一集团承诺,若该应收账款因质量或回款风险受到损失,将对损失部分予以补足,即未来上述标的应收账款中的任何一笔按照标的公司的财务制度进行核销,转让方应对相应的应收账款以现金方式向受让方予以补足。

  资产评估情况显示,市场法评估后的股东全部权益价值为46.17亿元,资产基础法评估后的股东全部权益价值为29.11亿元,两者差异率为58.61%。鉴于,三一汽车金融有限公司成立时间较长,已形成具有一定价值的品牌、金融牌照等未在资产负债表上体现的无形资产。故本次采用市场法评估,三一汽车金融的股东全部权益价值评估结果为46.17亿元;三一集团持有三一汽车金融91.43%股权对应的评估价值为42.21亿元。

  三一重工收购三一汽车金融股权引起了上交所的关注,连夜发出问询函,就业务情况、财务情况、交易估值等方面连发10问。

  业务情况方面,上交所问及三一汽车金融具体经营情况,要求其披露各项业务收入成本等财务指标,同时问及三一重工金融业务占公司现有业务比例、是否涉及业务重心调整变化等。财务情况方面,问询函要求补充披露三一汽车金融应收账款具体情况,同时要求披露2017、2018年资产减值损失为负的原因及计提依据等。交易估值方面,深交所要求其具体说明评估溢价的合理性和评估假设选取的依据,并结合汽车金融业务经营模式、同行业情况等进一步分析收购的必要性和合理性等。

  此外,由于三一汽车金融股东除三一集团及三一重工外,还有湖南省信托有限责任公司和湖南华菱钢铁集团,持股比例分别为 3.75%和 1.82%。问询函问及其它两个股东是否放弃优先受让权等。

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